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mobilcom halten
28.07.2006
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von mobilcom (ISIN DE0006622400 / WKN 662240) weiterhin mit "halten" ein.
mobilcom halte knapp 50% der Anteile an freenet.de. Bereits im Mai 2005 hätten mobilcom und freenet.de bekannt gegeben, eine Verschmelzung beider Gesellschaften anzustreben. Vorteile aus der Verschmelzung würden beide Unternehmen in der schnelleren Nutzung der Verlustvorträge von mobilcom (mobilcom habe Verlustvorträge von insgesamt 3 Mrd. Euro) sowie in der Hebung von Synergien auf der Vertriebs-, Produkt- und Kostenseite sehen.
Darüber hinaus könnte die verschmolzene Gesellschaft Akquisitionen mit einem deutlich höheren Transaktionsvolumen tätigen. Gegen die Verschmelzung hätten sowohl mobilcom-Aktionäre als auch freenet-Aktionäre Klage eingereicht. Daraufhin hätten mobilcom and freenet.de ein beschleunigtes Freigabeverfahren eingeleitet. Wichtig für ein Gelingen der Verschmelzung sei, dass sowohl das Landgericht Kiel als auch das Landgericht Hamburg die Verschmelzung trotz der Klageverfahren freigeben würden, und eine Eintragung ins Handelsregister vorgenommen werden könne.
Die Analysten von SES Research würden erwarten, dass die Ergebnisse für das zweite Quartal von mobilcom und freenet.de differenziert ausfallen würden. Für die Mobilfunkaktivitäten würden sie gegenüber Q1/06 eine deutliche Steigerung des EBITDA erwarten. So würden sie davon ausgehen, dass mobilcom das EBITDA gegenüber Q1/06 von 11 Mio. Euro um 45% auf 16 Mio. gesteigert habe. Hierfür seien mehrere Gründe anzuführen. mobilcom habe in Q1/06 stark in Neukunden investiert und die Kundenbasis auf 5 Mio. gesteigert. In Q2/06 gehe man davon aus, dass die Kundenbasis von mobilcom stabil bleiben werde. Dementsprechend seien in Q2/06 die Kundenakquisitionskosten deutlich geringer ausgefallen.
Hinzukomme, dass man gegenüber Q1/06 eine deutliche Steigerung des ARPU erwarte, was zusätzliche positive Ergebniseffekte habe. Aufgrund der Fußballweltmeisterschaft und der vielen Sonnentage sollten Konsumenten ihr Mobiltelefon deutlich mehr genutzt haben, als in Q1/06.
Dagegen würden die Analysten von SES Research bei freenet.de ein eher verhaltenes Q2/06 erwarten. Zum Einen würden sie von einer schwachen DSL-Neukundenentwicklung ausgehen. Aufgrund der guten Wetterbedingungen, der Fußball-WM sowie aufgrund von Net Rental (was erst gegen Mitte des Quartals durch die Regulierungsbehörde unterbunden worden sei) gehe man davon aus, dass freenet.de maximal 50.000 DSL-(Netto)Neukunden hinzugewonnen habe. Hinzukomme, dass die Call-by-Call-Internetnutzung in Q2 saisonal bedingt deutlich schwächer gewesen sein dürfte als in Q1/06. Daher erwarte man bei freenet.de einen Rückgang des EBITDA gegenüber Q1/06 von 27,5 Mio. Euro auf 21,3 Mio. Euro.
In Hinblick auf die rechtlichen Unsicherheiten betreffend des Verschmelzungsprozesses sowie der erwarteten operativen Performance in Q2/06 von freenet.de belassen die Analysten von SES Research ihr Rating sowohl für die freenet.de- als auch für die mobilcom-Aktie weiter auf "halten". Das Kursziel für die mobilcom-Aktie sehe man bei 22,45 Euro. (28.07.2006/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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