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MediGene "buy"
02.03.2006
VISCARDI Securities
Die Analysten von VISCARDI Securities stufen die Aktie von MediGene (ISIN DE0005020903 / WKN 502090) mit "buy" ein.
MediGenes Erlöse hätten sich in 2005 um 50% auf 19,7 Mio. EUR erhöht. Eine ähnliche Steigerung würde für 2006 erwartet. Der operative Verlust auf EBIT-Ebene habe sich um 22% auf 11,5 Mio. EUR verringert. Wertberichtigungen an der Gesellschaft QLT, Inc. gehaltenen Aktien hätten zu einer außerordentlichen Belastung des Nettoergebnisses von 1,5 Mio. EUR geführt, sodass der Nettoverlust nur von 12,7 Mio. EUR auf 12 Mio. EUR reduziert worden sei. Bereinigt um diese Wertberichtigung habe sich der Nettoverlust um 17% verringert. Für 2006 werde die Gewinnschwelle erwartet.
MediGenes Produkt Eligard für Prostatakrebs werde seit Juli 2004 in Deutschland vermarktet. Von 11,1 Mio. EUR Gesamtumsatz im 4. Quartal habe dieses Produkt einen Umsatz von 7,0 Mio. EUR erzielt. Ein Teil des Absatzes beruhe auf der Errichtung von Lagerbeständen vor Markteinführung in Spanien und Frankreich. Für 2006 ergäben sich angesichts weiterer Markteinführungen in anderen Ländern noch höhere Umsatz- und Ertragsperspektiven. 2006 könne Eligard einen Umsatz von 16 Mio. EUR erreichen zuzüglich Meilensteinzahlungen für Produkteinführung von 4 Mio. EUR.
Gemäß MediGene könne der Umsatz in 2006 um weitere 50% auf 30 Mio. EUR steigen. Die Marktzulassung des zweiten Medikaments, Polyphenon E für Genitalwarzen, werde in 2006 erwartet, wodurch Meilensteinzahlungen erzielt würden. Im Zuge der in 2007 geplanten Markteinführung des Produktes würden Meilensteinzahlungen von etwa 10 Mio. EUR erwartet. Nach gemischten Resultaten von klinischen Studien für eine zweite Indikation von Polyphenon E, der Behandlung von Aktinischer Keratose, einer Vorstufe einer bestimmten Art von Hautkrebs, werde das Produkt weitere klinische Studien durchlaufen.
Per Ende von 2005 habe der Barmittelbestand 37,5 Mio. EUR betragen und liege somit leicht unterhalb der Schätzungen der Analysten von VISCARDI Securities von 39,4 Mio. EUR. Mit zunehmendem Umsatz in 2006 würde MediGene mit wenig Veränderung bei der Position des Netto-Barmittelbestandes rechnen. Das Unternehmen verfüge über ausreichend liquide Mittel, um die zu erwartenen Ausgaben für Forschung und klinische Studien des gesamten Produktportfolios zu finanzieren.
Mit Erreichen des 20%igen Marktanteils bei Neuerkrankten könne Eligard einen Anteil von 5,9 EUR der MediGene-Aktie ausmachen. Die Analysten von VISCARDI Securities würden schätzen, dass bei Einsatz von Polyphenon E allein zur Behandlung von Genitalwarzen dies einen Anteil von EUR 5,3 der Aktie ausmachen könne. Allein schon diese beiden Produkte würden eine starke Unterbewertung der Aktie suggerieren, die zusammen mit der Cash-Position einen Kurs von EUR 13,2 rechtfertigen würden. Das Kursziel liege bei EUR 12,00 pro Aktie.
Die Analysten von VISCARDI Securities bewerten die Aktie von MediGene mit dem Rating "buy".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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