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ErSol reduzieren
27.02.2006
Independent Research
Robert Schramm, Analyst von Independent Research, bewertet die ErSol-Aktie (ISIN DE0006627532 / WKN 662753) mit "reduzieren".
Die Gesellschaft habe am 24.02.2006 die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2005 vorgelegt. Der Umsatz sei demnach auf 64,4 (Vorjahr: 37,7; Prognose der Analysten: 70,5) Mio. Euro geklettert. Das EBIT habe sich auf 10,1 (3,4; 10,7) Mio. Euro verbessert, was einer EBIT-Marge von 15,7 (9,0; 15,1)% entspreche. Das Unternehmen habe auf Nettoebene 5,9 (1,8; 6,1) Mio. Euro verdient. Bei einer Aktienzahl von 9,8 Mio. Stück entspreche dies einem EpS von 0,60 (0,18; 0,62) Euro. Während die EBIT-Marge leicht über den Prognosen der Analysten rangiert habe, hätten die restlichen Kennzahlen ihre Einschätzungen nicht ganz erfüllen können.
Zusammen mit den Zahlen habe die Gesellschaft die Übernahme der Silicon Recycling Services Inc., USA (SRS) publiziert. Als Kaufpreisindikation seien weniger als 20% der IPO-Erlöse (netto 117,5 Mio. Euro) bekannt gegeben worden, dabei sei jedoch keine Aussage zu einem eventuell bezahlten Goodwill gegeben worden. ErSol habe mit den vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2005 sowie der Übernahme von SRS auch einen Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr abgegeben, wonach der Umsatz auf über 100 Mio. Euro steigen und sich das EBIT verdoppeln solle. Damit gebe das Unternehmen eine Guidance für etwa 20% EBIT-Marge. Auf der Telefonkonferenz habe sich der Eindruck der Analysten bestätigt, dass der Ausblick extrem konservativ sei, zumal er ebenso wie die Prognose der Analysten noch keine Effekte aus der Übernahme von SRS berücksichtige. Die Analysten sähen daher gegenwärtig wenig Impulse für das Papier.
Vor dem Hintergrund der enttäuschenden Umsatzzahlen 2005(e), den derzeit unklaren Umsatz- und Ergebnisbeiträgen von SRS, der extrem konservativen Guidance sowie ihrem auf der Telefonkonferenz bestätigten Eindruck der Schwierigkeit der Vorproduktversorgung erneuern die Analysten von Independent Research ihr Votum für die ErSol-Aktie mit "reduzieren". Auf Grund der starken Kursentwicklungen der Peer Group würden sie ihr Kursziel aber von 49 auf 54 Euro erhöhen.
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