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mobilcom Outperformer
29.12.2005
SES Research
Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von mobilcom (ISIN DE0006622400 / WKN 662240) weiterhin mit "Outperformer" ein.
mobilcom und freenet.de hätten bereits angedeutet, weitere Akquisitionen nach der Verschmelzung auf telunico anzustreben. Dabei solle der Fokus auf Unternehmen liegen, die über eine breite DSL-Kundenbasis verfügen würden. Dies könnte erhebliche Management-Kapazität binden und zu einer Vernachlässigung des operativen Geschäfts führen. Zudem seien die Analysten der Ansicht, dass es gegenwärtig interessante Akquisitionsziele im Bereich Mobilfunk Service Provider gebe. Mit einem zu starken Focus auf das Internetzugangsgeschäft könnte das Management die mögliche anstehende Konsolidierung auf dem deutschen Mobilfunk-Markt verschlafen.
Man erwarte, dass mobilcom und freenet.de bei einem Scheitern die vertriebliche Zusammenarbeit beibehalten würden. Beide Unternehmen einzeln betrachtet, würden die Analysten von SES Research sowohl mobilcom als auch freenet.de auf dem derzeitigen Bewertungsniveau als fair bewertet erachten. Jedoch würden sie in einem Szenario, dass die Verschmelzung scheitere, mobilcom vorziehen, da mobilcom aus der Sicht der Analysten von SES Research weniger operative Risiken aufweisen würde als freenet.de und zudem über größere strategische Flexibilität verfüge.
Bei einem Nichtzustandekommen der Verschmelzung dürfte mobilcom die freenet.de-Beteiligung reduzieren oder sogar vollständig verkaufen (derzeitige Börsenbewertung der 50,5%-Beteiligung: ca. 600 Mio. Euro). Sollte tatsächlich ein vollständiger Verkauf des freenet.de-Anteils erfolgen, würde die Liquidität von mobilcom bei ca. 700 Mio. Euro bzw. bei ca. 11,20 Euro pro mobilcom-Aktie liegen. Mit diesem Cash-Polster könnte mobilcom eine aktive Rolle in der möglichen anstehenden Konsolidierung in der Mobilfunk Service-Provider Industrie übernehmen und/oder einen Teil des erzielten Verkaufserlöses an die Aktionäre ausschütten.
Die Analysten von SES Research belassen das Rating für die Aktien von mobilcom und freenet.de auf Grund des Verschmelzungs-Szenarios und der damit verbundenen attraktiven Bewertung von telunico auf "Outperformer" .
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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