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EPCOS Outperformer
19.10.2005
LRP
Thomas Hofmann, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von EPCOS (ISIN DE0005128003 / WKN 512800) von "Underperformer" auf "Outperformer" herauf.
EPCOS stehe vor dem Verkauf seines mit erheblichen Ertragsproblemen behafteten Geschäfts mit Tantal-Kondensatoren und weiteren Straffungsmaßnahmen bei Keramik-Kondensatoren. Die Belastungen daraus (Buchwert- und Bestandsabschreibungen) würden das Ergebnis in Q4 mit einem EBIT-Verlust von 55 bis 65 Mio. Euro verhageln. Die Analysten der LRP hätten bisher mit einem leicht positiven EBIT von 2,5 Mio. Euro gerechnet, der (noch nicht repräsentative) Konsens habe mit 6,5 Mio. Euro noch etwas höher gelegen. Damit verblasse auch die positive Umsatzentwicklung, EPCOS habe mit 340 Mio. Euro deutlich mehr umsetzen können als man erwartet habe (315 Mio. Euro). Bezogen auf das Gesamtjahr liege der Umsatz somit bei rund 1,24 Mrd. Euro (LRPe: 1,21 Mrd.) und das EPS bei (grob geschätzten) -1,35 Euro (LRPe: -0,90 Euro).
Obwohl EPCOS die Anleger mit dem Q4-Verlust erneut enttäusche, würden die angekündigten Maßnahmen nach Erachten der Analysten der LRP in die richtige Richtung gehen. EPCOS verabschiede sich von den unter starkem Preisdruck stehenden Commodities und fokussiere sich stärker auf anwendungsorientierte Produkte. Trotz der damit verbundenen möglichen Nachteile auf der Beschaffungsseite biete sich dem Unternehmen nunmehr eine realistische Möglichkeit, in einem überschaubaren Zeitraum wieder die Kapitalkosten zu verdienen.
Auch wenn sich die genauen Auswirkungen auf die Schätzungen der Analysten der LRP noch nicht in Zahlen fassen lassen, heben sie ihr Kursziel per Ende 06 von 11,00 auf 13,00 Euro an und stufen die EPCOS-Aktie von "Underperformer" auf "Outperformer" hoch.
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