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GWB Immobilien fairer Wert 22,66 EUR
21.09.2006
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Matthias Engelmayer von Independent Research sieht bei der Aktie der GWB Immobilen AG (ISIN DE000A0JKHG0 / WKN A0JKHG) einen fairen Wert von 22,66 Euro.
Die GWB Unternehmensgruppe sei Spezialist für die Entwicklung, Realisierung, Vermietung und Verwaltung von Handels-, Einkaufs- und Fachmarktzentren sowie Gewerbeobjekten in Deutschland. Mit ihren Tochterunternehmen decke die Gesellschaft die gesamte Wertschöpfungskette und Spezialexpertisen ab, welche für die Realisierung von so genanntem "großflächigen Einzelhandel" (Handelsflächen über 1.200 qm) notwendig seien. Die GWB Immobilien AG strebe im Herbst 2006 den Gang an die Frankfurter Wertpapierbörse in den Geregelten Markt mit weiteren Zulassungsfolgepflichten (Prime Standard) an. Im Rahmen des öffentlichen Angebots würden bis zu 1,66 Mio. Aktien aus einer Kapitalerhöhung sowie bis zu 91 Tsd. Aktien aus dem Eigentum der Altaktionäre angeboten. Zudem bestehe noch eine Mehrzuteilungsoption von bis zu 249 Tsd. Aktien.
Auch nach dem öffentlichen Angebot würden die Großaktionäre und Vorstandsmitglieder Dr. Norbert Herrmann und Wolfgang Mertens-Nordmann noch mit jeweils 21,66% (exkl. Mehrzuteilungsoption; 20,96% inkl. Mehrzuteilungsoption) an der Gesellschaft beteiligt bleiben. Zudem seien die beiden Unternehmensvorstände über die Gesellschaft GWB IMMO - Die Immobilen AG (jeweils zur Hälfte daran beteiligt) noch mit einem Anteil von 19,76% (exkl. Mehrzuteilungsoption; 16,33% inkl. Mehrzuteilungsoption) gebunden. Eine Lock-Up-Periode für die beiden Großaktionäre bzw. für die von ihnen gehaltene Gesellschaft GWB IMMO - Die Immobilen AG bestehe bis zum 30.09.2008 (danach sei jeweils die Hälfte der noch gehaltenen Aktien veräußerbar) sowie bis zum 30.09.2009 (Aktien danach frei veräußerbar).
Der Erlös aus dem Börsengang solle dabei vornehmlich für den Aufbau eines Einzelhandelsimmobilien-Portfolios eingesetzt werden. Mit ungefähr 40 Projekten habe die GWB Immobilien AG hier bereits einen sehr guten Track Record aufzuweisen. Die Analysten würden das aktuelle Marktumfeld als eine günstige Gelegenheit ansehen, verstärkt auf dem seit dem Ende der 90er Jahre rückläufigen und sich in den vergangenen Jahren wieder stabilisierenden Einzelhandelsimmobilien-Markt zu investieren. Marktschätzungen (Quelle: Cushman & Wakefield) würden in Deutschland bis Ende 2007 einen zusätzlichen Flächenbedarf von 850.000 qm in Aussicht stellen.
Anhand ihrer Prognosen würden die Analysten für 2006e mit einem Jahresüberschuss von 1,3 Mio. Euro bzw. mit einem Gewinn je Aktie von 0,24 Euro rechnen. Einem stärkeren Gewinnanstieg würden die Börseneinführungskosten von insgesamt 2,0 Mio. Euro gegenüber stehen. Für das kommende Geschäftsjahr würden die Analysten einen Jahresüberschuss von 5,1 Mio. Euro bzw. einen Gewinn je Aktie von 1,00 Euro in Aussicht stellen.
Die Analysten von Independent Research errechnen bei der Aktie der GWB Immobilen AG einen fairen Wert von 22,66 Euro. (21.09.2006/ac/a/n)
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