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Heliad Equity Partners "buy"
25.08.2005
SRC Research
Karl-Heinz Goedeckemeyer, Analyst von SRC Research, stuft die Aktie der Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (ISIN DE0006047293 / WKN 604729) in einer Ersteinschätzung mit "buy" ein.
Bedingt durch höhere Kosten in Verbindung mit der Börsennotierung und der Verschmelzung habe Heliad Equity Partners im ersten Quartal einen Fehlbetrag von 288.000 Euro ausgewiesen. Hinzu sei eine Abschreibung auf Wertpapiere und Finanzanlagen in Höhe von 150.000 Euro gekommmen, die sich auf die von Heliad gehaltenen Aktien der VCH Best-of-VC beziehen würden. Da diese auf den aktuellen Börsenwert hätten abgeschrieben werden müssen, habe sich der Net Asset Value von 1,10 auf 1,075 Euro verringert. Der Bestand an liquiden Mitteln habe 356.000 Euro betragen. Im Zusammenhang mit der Liquidation der VentureCap Beteiligungen 2000 GmbH & Co. KG würden der Heliad im dritten Quartal liquide Mittel in Höhe von 2,0 Mio. Euro zufließen.
Dem Quartalsbericht von Heliad zum 1.Quartal 2005 sei zu entnehmen, dass eine weiterhin starke Nachfrage von Investoren nach europäischen Buyout-Funds festzustellen sei, wobei insbesondere Mid- und Large Cap-Funds stark überzeichnet seien. Im ersten Quartal sei die Anzahl der Transaktionen in Europa rückläufig gewesen, allerdings sei das Transaktionsvolumen um 40% im Vergleich zum Vorjahresquartal von 15,7 auf 20,3 Mrd. Euro gestiegen, das heiße, die Größe der Transaktionen habe deutlich zugenommen.
Angesichts der Unsicherheiten über die weitere Entwicklung auf dem deutschen Private Equity Markt sowie der Ungewissheit über die Höhe der künftigen Zuflüsse würden die Analysten auf den Net Asset Value (NAV) der Heliad einen Abschlag von 10% vornehmen, so dass sie einen Aktienkurs im Bereich von 0,97 EUR mit Blick auf die nächsten 6 bis 12 Monate für gerechtfertigt halten würden.
Da sie die Bedingungen auf dem Kapitalmarkt als weiterhin günstig erachten und den maßgebenden Aktienindices (DAX, S&P 500 & NASDAQ) ein Kurspotenzial von 10 Prozent (DAX eher etwas mehr) bescheinigen würden, würden die Chancen für Beteiligungsverkäufe trotz der gegenwärtigen Eintrübung auf lange Sicht unverändert günstig erscheinen. In Verbindung mit einer gestärkten Kapitalbasis erwarte man, dass die Aktie ihren Erholungskurs weiter fortsetzen und somit ihre Unterbewertung zum NAV allmählich aufholen werde.
Die Analysten von SRC Research stufen die Aktie der Heliad Equity Partners in einer Ersteinstufung mit dem Rating "buy" ein und setzen ihr Kursziel auf 0,97 Euro.
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