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WCM verkaufen
16.08.2005
Bankhaus Lampe
Christoph Schlienkamp, Analyst des Bankhauses Lampe, bewertet die WCM-Aktie (ISIN DE0007801003 / WKN 780100) mit "verkaufen".
WCM habe am vergangenen Freitag die Halbjahreszahlen publiziert, die die Analysten jedoch nicht veranlassen würden, ihre Anlagemeinung zu dem Titel zu revidieren. Insgesamt würden die Analysten glauben, dass die vorgelegten Zahlen angesichts der fehlenden Antworten auf strategische Fragen unverändert für die Beurteilung des Titels nur von untergeordneter Bedeutung seien. Der Konzernumsatz habe sich in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres marginal um 0,1% auf 452,0 Mio. Euro erhöht. Der Periodenüberschuss habe sich von -10,3 Mio. im Vorjahreszeitraum auf jetzt 1,4 Mio. Euro verbessert.
Die Analysten sähen, dass die im Juli vom Landgericht Frankfurt abgewiesene Klage der Rebon über 80 Mio. Euro (Sirius) positiv für WCM sei. Es bleibe jedoch das offene Steuerverfahren. Hier gehe es um die Festsetzung von Mehrsteuern bei der WCM in Höhe von 153 Mio. Euro, die angesichts der aktuellen Kapitalstruktur des Konzerns mit der unverändert hohen Nettoverschuldung von 329 Mio. Euro nicht als freie Liquidität verfügbar sein dürfte. Das Management könne auch aktuell noch keinen Zeitpunkt nennen, zu dem dieses Verfahren beendet werde.
Im Ausblick gehe WCM unverändert davon aus, im Gesamtjahr 2005 ein ausgeglichenes Ergebnis vor Steuern zu erreichen. Der Konzern weise jedoch unverändert auch darauf hin, dass es durch Desinvestitionen zu einem Konzernverlust im einstelligen Millionenbereich kommen könne. Die Analysten würden dies unverändert dahingehend interpretieren, dass sich WCM zur notwendigen Generierung von Flüssigen Mitteln unter der Inkaufnahme von Buchverlusten von weiteren Aktivitäten trennen werde. Mit einer Prognose für das Vorsteuerergebnis von -14 Mio. Euro für das Gesamtjahr 2005 seien die Analysten weiterhin skeptischer als das Management.
Da für die Analysten des Bankhauses Lampe unverändert die Insolvenzgefahr nicht wegzudiskutieren ist, bleiben sie gegenüber der WCM-Aktie weiterhin skeptisch eingestellt und bestätigen ihre Anlageempfehlung "verkaufen" mit einem unveränderten Kursziel von 0,30 Euro.
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