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Baader Wertpapierhandelsbank kaufen
14.07.2005
Independent Research
Der Analyst Martin Peter von Independent Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Baader Wertpapierhandelsbank (ISIN DE0005088108 / WKN 508810) zu kaufen.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das zweite Quartal 2005 veröffentlicht.
Während die Erträge mit rund 11,4 Millionen Euro nur marginal unter dem Vorjahresniveau gelegen hätten, seien die Kosten um 22% angestiegen. Dadurch sei die Ergebnisentwicklung entsprechend negativ ausgefallen. Das Betriebsergebnis sei auf 0,7 Millionen Euro und das EBT auf 0,9 Millionen Euro gesunken. Der Nachsteuergewinn sei ebenfalls auf 0,9 Millionen Euro oder 0,04 Euro je Aktie gefallen.
Die Analysten von Independent Research würden erneut darauf verweisen, dass die hohe Schwankungsbreite bei den Ergebnissen einer Wertpapierhandelsbank berücksichtigt werden müsse und das daher ein Quartalsergebnis nicht auf das Gesamtjahr extrapoliert werden dürfe. Insbesondere im laufenden Quartal werde auf Basis der guten Umsatzentwicklung an den Börsen wahrscheinlich ein positives Ergebnis erzielt werden. Gleichzeitig sei im Vorjahresquartal ein Verlust von 2,6 Millionen Euro angefallen.
Zudem rechne man bei Baader im zweiten Halbjahr mit verstärkten Erträgen aus Kapitalmarkttransaktionen. Ergebnisbelastend wirke sich die Kostenbasis aus. Allerdings würden im laufenden Jahr die Effekte der Expansion zum Tragen kommen. Die Verwaltungsaufwendungen hätten im ersten Halbjahr 2005 mit rund 24,1 Millionen Euro 13,1% über dem Vorjahresniveau gelegen. Im zweiten Quartal habe der Anstieg sogar bei 22,1% gelegen. Für das Gesamtjahr 2005 rechne man aber nur mit einem Anstieg der Verwaltungsaufwendungen von rund 7%. Für 2006 werde die überdurchschnittliche Steigerung der Kostenbasis wahrscheinlich nicht mehr zum Tragen kommen. Die geplante Mehrwertsteuererhöhung werde sich mit rund -0,4 Millionen Euro auswirken.
Man gehe auf Basis der Halbjahreszahlen davon aus, dass das von den Analysten von Independent Research ursprünglich für 2005 vorgesehene Ergebnisniveau erst 2006 erreicht werde. Für das laufende Jahr reduziere man die EPS-Prognose auf 0,35 Euro. Aufgrund des aktuell gedrückten Kursniveaus und der wahrscheinlich besseren Ergebnisentwicklung im zweiten Halbjahr erscheine die Aktie immer noch kaufenswert. Die Gesellschaft habe im Juni mit einer Dividende von 0,10 Euro je Aktie rund die Hälfte des Jahresüberschusses 2004 ausgeschüttet.
Der Vorstand wolle diese Dividendenpolitik auch in den nächsten Jahren beibehalten. Daher erwarte man eine Ausschüttung von 0,15 Euro für das Geschäftsjahr 2005. Dies entspreche einer Dividendenrendite von 3,1%. Allerdings erachte man das Dividenden-Argument für die Baader-Aktie als wenig relevant, da die Ausschüttung von der hohen Ergebnisvolatilität abhängig sei und die Aktie daher kein typisches Dividenden-Investment darstelle.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Baader Wertpapierhandelsbank zu kaufen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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