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Splendid Medien kaufen
28.06.2005
FIRST FOCUS-Indep. Research
Die Experten von FIRST FOCUS-Independent Research empfehlen die Aktie von Splendid Medien (ISIN DE0007279507 / WKN 727950) zu kaufen.
Die Splendid Medien AG sei als Filmlizenzhändler bereits 30 Jahre am Markt aktiv, allerdings sei erst im September 1999 der Gang an die Börse gewagt worden. Durch den allgemeine Medienboom sei massiv in die Filmproduktion und Filmlizenzen investiert worden. Der "Crash" an den Märkten habe zu massiven Abschreibungen in 2001 geführt und 2002 und habe nachhaltig die Umsatz- und Ertragsdynamik belastet. Zusätzlich seien die Anleger durch Rechtsstreitigkeiten, die im Frühjahr 2005 beigelegt worden seien, verunsichert gewesen. Erst im Jahr 2005 habe der Turnaround scheinbar nachhaltig erreicht werden können. Aktuell verfüge das Unternehmen über rund 700 Spielfilmlizenzen.
Im ersten Quartal 2005 sei der Umsatz mit 4,8 Mio. Euro konstant geblieben, jedoch habe es auf der operativen Seite deutliche Fortschritte zu verbuchen gegeben. So sei das EBIT von 0,1 Mio. Euro auf 0,7 Mio. Euro gestiegen. Inkludiert sei darin jedoch die Auflösung von Verbindlichkeiten gegenüber Gold Circle Films. Diese seien nach Beendigung der Rechtsstreitigkeiten gewinnsteigernd aufgelöst worden. Das Eigenkapital habe 9,5 Mio. Euro nach 9,3 Mio. Euro betragen. Die Eigenkapitalquote sei leicht auf 37,9 Prozent gestiegen.
Die liquiden Mittel hätten zum Quartalsende 3,4 Mio. Euro nach 5,1 Mio. zum Jahresende 2004 betragen. Dieser Rückgang sei vor allem auf die gestiegenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zurückzuführen. Diese seien im Berichtszeitraum um 1,5 Mio. Euro auf 8,8 Mio. Euro gestiegen, wovon alleine 3,2 Mio. Euro gegenüber ProSiebenSat.1 offen seien. Des weiteren habe das Unternehmen Mitte Mai eine Kapitalerhöhung durchgeführt, die rund 900.000 Euro in die Kassen des Unternehmens gespült habe.
Die Mittel wolle das Unternehmen vor allem in das Kerngeschäft Home Entertainment und Filmlizenzhandel stecken. Die Transaktion sei von der VEM Aktienbank AG durchgeführt worden, die auch in Zukunft als Designated Sponsor fungieren werde. Um die mittel- und langfristigen Wachstumsziele zu erreichen, sei beim Unternehmen eine weitere Kapitalmaßnahme in der zweiten Jahreshälfte im Gespräch.
Nachdem das Medienunternehmen durch seine Ausflug in die USA und dem einbrechenden Medienmarkt deutliche Abschläge habe hinnehmen müssen, sei es jetzt wieder auf den Pfad des Erfolges zurückgekehrt. Die Bilanz des Unternehmens könne als bereinigt angesehen werden und in den Filmrechten schlummere noch Potenzial. Durch die deutlichen operativen Verbesserungen stehe dem Unternehmen auch wieder die Finanzierung über den Kapitalmarkt offen. Dieser sei bereits im Mai 2005 zum ersten Mal "angezapft" worden und es sei zu erwarten, dass dies in der zweiten Jahreshälfte in größeren Ausmaß wieder erfolgen werde.
Die VEM sorge als "Designated Sponsor" auch für eine bessere Verfügbarkeit der Aktie. Durch diese Kapitalspritzen erhöhe sich auch das Unternehmenspotenzial und es sei anzunehmen, dass das Management aus den Fehlern der Vergangenheit gelernt habe. Man erwarte für das Geschäftsjahr 2005 einen Gewinn von 13 Cent pro Aktie, der 2006 auf 19 Cent pro Aktie ansteigen sollte. Das errechnete KGV von knapp 10 für 2006 erachte man aufgrund der positiven Zukunftsperspektiven und dem Potenzial der bestehenden Filmrechte als zu niedrig. Die Experten würden daher ihr 6 Monats-Kursziel mit 2,75 Euro festsetzen. Dies entspreche einem erwarteten KGV für 2006 von unter 15.
Die Experten von FIRST FOCUS-Independent Research empfehlen die Aktie von Splendid Medien zu kaufen.
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