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HORNBACH HOLDING halten
27.06.2005
AC Research
Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Vorzugsaktien der im SDAX gelisteten HORNBACH HOLDING (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) zu halten.
Die Gesellschaft habe eine Gewinnwarnung für das laufende Geschäftsjahr 2005/2006 veröffentlicht.
So sei der Konzernvorstand bislang für das laufende Geschäftsjahr 2005/2006, welches am 28. März 2006 enden werde, von einem Gewinnanstieg ausgegangen. Nach einem Gewinneinbruch im ersten Quartal 2005/2006 rechne die Konzernleitung nunmehr mit einem rückläufigen Vorsteuerergebnis. Der Umsatz solle allerdings dennoch von 2,2 Milliarden Euro auf rund 2,4 Milliarden Euro gesteigert werden.
Im abgelaufenen ersten Quartal habe das Unternehmen beim Vorsteuergewinn einen Rückgang von 30% auf 29 Millionen Euro hinnehmen müssen. Der deutliche Gewinneinbruch sei nach Unternehmensangaben vor allem auf die sehr schlechte Witterung im März zurückzuführen gewesen. Zudem sei die Handelsspanne im Jahresvergleich rückläufig gewesen. Der Umsatz habe sich allerdings dennoch um 5,4% auf 651 Millionen Euro erhöht. Dies sei aber vor allem auf die fortschreitende Expansion des Unternehmens zurückzuführen gewesen. So habe sich der Absatz auf vergleichbarer Fläche um 0,5% verringert.
Im laufenden Geschäftsjahr wolle der Konzern allerdings dennoch den Marktanteil in Deutschland von 7,6% auf 8% steigern. Erreicht werden solle dies durch die Eröffnung von neun weiteren Bau- und Gartenmärkten. Allerdings würden die Kosten für die neuen Filialen zunächst das Ergebnis belasten. Zusätzlich solle der Anteil des im Ausland erwirtschafteten Umsatzes in den kommenden Jahren von rund einem Drittel auf 40% erhöht und damit die Abhängigkeit vom schwachen Konsumumfeld in Deutschland weiter verringert werden.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 71,30 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 570 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von AC Research mit einem KGV 2005/2006e von gut 18 weiterhin ausreichend bewertet. Man gehe davon aus, dass die Gesellschaft den Anteil des Auslandsumsatzes in den kommenden Jahren deutlich steigern werde und damit die Abhängigkeit vom schwachen Konsumumfeld in Deutschland weiter verringern werden. Zudem sei das Unternehmen auch in Deutschland sehr gut aufgestellt und werde daher aller Voraussicht nach als einer der Gewinner aus dem anhaltenden Konsolidierungsprozess hervorgehen.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der HORNBACH HOLDING zu halten.
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