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REALTECH Outperformer
28.04.2005
SES Research
Der Analyst von SES Research, Frank Biller, stuft die Aktie von REALTECH (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) unverändert mit "Outperformer" ein.
Der Umsatz für das erste Quartal habe exakt die Analystenschätzungen getroffen. Die Ergebnisse hätten jedoch unter den SES Research-Prognosen gelegen.
Das erste Quartal sei ergebnisseitig traditionell schwach bei REALTECH. Insofern überrasche ein deutlich schwächeres Ergebnis als im Vorquartal nicht. Gegenüber dem Vorjahresquartal sei der Umsatz um 4% auf 47,7 Mio. Euro gewachsen. Dabei habe sowohl das Segment Consulting (+2%) als auch das Segment Software (+11%) Zuwächse verzeichnen können. Das EBIT von minus 0,6 Mio. Euro und das Konzernergebnis von minus 0,4 Mio. Euro würden jeweils eine Verbesserung von 0,1 Mio. Euro gegenüber Q1/2004 bedeuten. Die Zahlen für den Vorjahresvergleich seien um den Verkauf der australischen Tochtergesellschaft und die Vollkonsolidierung der japanischen Tochtergesellschaft bereinigt. Doch auch ohne diese Bereinigung nach US-GAPP stelle sich das Bild nicht wesentlich anders dar.
Der Grund für das Unterschreiten der Prognosen liege im Umsatzmix. Der Anteil der margenstarken Lizenzerlöse sei im ersten Quartal am niedrigsten. Somit würden die Herstellungskosten auf Konzernebene im ersten Quartal im Vergleich zu den Quartalen zwei bis vier am höchsten ausfallen. Im vorangegangenen vierten Quartal sei das Ergebnis auf Grund des günstigen Umsatzmixes höher ausgefallen als erwartet. Somit sei die Quartalszyklik jeweils stärker als angenommen aufgetreten. Vor diesem Hintergrund sähen die Wertpapierspezialisten die Gesamtjahresprognose noch nicht gefährdet. Ein Grund für die ausgeprägtere Quartalszyklik seien die schneller als im Segment Consulting wachsenden Erlöse im Segment Software.
Die Vorlage des vollständigen Quartalsberichts erfolge am 4. Mai.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "Outperformer"-Rating für die REALTECH-Aktie und sehen den fairen Wert je Aktie bei 9,00 Euro.
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