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Borussia Dortmund "sell"
16.03.2005
HypoVereinsbank
Peter-Thilo Hasler, Analyst der HypoVereinsbank, stuft die Aktie von Borussia Dortmund (ISIN DE0005493092 / WKN 549309) weiterhin mit "sell" ein.
Borussia Dortmund stecke in einer existenzbedrohenden Lage. Die bekannt gegebenen Zahlen für das erste Halbjahr 2004/05 würden keine operative Verbesserung aufweisen. Bei einer Gesamtleistung in Höhe von EUR 37,8 Mio. habe das Unternehmen einen Nachsteuerverlust in Höhe von EUR 55,4 Mio. verzeichnet. Echte Sanierungsschritte, die die operative Lage des Unternehmens nachhaltig verbessern würden, vermöge man selbst zwei Jahre nach Beginn der Krise nicht zu erkennen.
Für den Außenstehenden seien Sanierungserfolge im engeren Sinne bisher nicht erkennbar gewesen. Die Halbjahresbilanz weise in wesentlichen Punkten eine nochmalige Verschlechterung der Ertrags- und Finanzlage auf, ein umfassendes Kostensenkungsprogramm sei, obwohl angekündigt, bislang noch nicht implementiert worden.
Zum Halbjahr der Saison 2004/05 habe der operative Verlust des Vereins bei EUR 29,0 Mio. gelegen. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, als ein operativer Fehlbetrag von EUR 28,8 Mio. habe hingenommen werden müssen, habe sich damit die wirtschaftliche Situation des ersten deutschen börsennotierten Fußballunternehmens nochmals leicht verschlechtert. Ein bislang unbekanntes, so genanntes Markenwertrisiko in Höhe von EUR 24,0 Mio. trage zu dem Halbjahresfehlbetrag von EUR 55,4 Mio. bei. Dadurch habe sich der Fehlbetrag nach Steuern im Vergleich zum letzten Jahr (EUR -29,3 Mio.) nochmals sichtlich vergrößert.
Die Analysten der HypoVereinsbank bewerten die Aktie von Borussia Dortmund unverändert mit "sell". Das neue Kursziel, das die Analysten aus dem von ihnen geschätzten Wert des Spielerkaders abgeleitet hätten, belaufe sich auf EUR 1,60 je Anteilsschein (vorher EUR 2,40).
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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