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DAB bank halten
09.03.2005
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien des im SDAX notierten Full Service Discount Brokers DAB bank (ISIN DE0005072300 / WKN 507230) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2004 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im abgelaufenen Geschäftsjahr 2004 den Vorsteuergewinn im Vergleich zum Vorjahr um 20,6% auf 16,1 Millionen Euro steigern können. Der Jahresüberschuss habe sich gleichzeitig von 12,8 Millionen Euro auf 24,8 Millionen Euro annähernd verdoppelt. Der Gewinn je Aktie habe bei 0,33 Euro gelegen.
Die Gesamterträge seien um 4,7% auf 139 Millionen Euro gestiegen. Dabei habe sich der Provisionsüberschuss um 3,6% auf 71,8 Millionen Euro verbessert. Der Zinsüberschuss habe mit 45,1 Millionen Euro 6,2% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen, wenngleich hier im vierten Quartal ein deutlicher Rückgang zu verzeichnen gewesen sei. Das Finanzergebnis habe sich um 7,2% auf 33,6 Millionen Euro verbessert.
Die gesamten Aufwendungen hätten sich im Gegenzug um 3% auf 121,4 Millionen Euro erhöht. Dabei sei der Verwaltungsaufwand inklusive Abschreibungen auf Sachanlagen um 1,7% auf 96,1 Millionen Euro gestiegen.
Das verwaltete Kundenvermögen habe sich um 17% auf 13,9 Milliarden Euro erhöht. Gleichzeitig sei die Zahl der Transaktionen minimal auf 3,219 Millionen gesunken. Die Zahl der verwalteten Kundendepots sei von 461.629 auf 473.796 gestiegen. Die Anzahl der Transaktionen je Depot habe sich damit von 7 auf 6,88 verringert.
Unter Einbeziehung der im November 2004 erworbenen FSB FondsServiceBank GmbH sei die Gesellschaft mit 858.351 Depots, 7.610.737 abgewickelten Transaktionen und 18,13 Milliarden Euro verwaltetem Kundenvermögen der neue Marktführer der Direktbanken in Deutschland und Österreich. Die neue Tochter werde seit dem 01. Januar 2005 konsolidiert.
Die veröffentlichten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Für das laufende Geschäftsjahr strebe die Konzernleitung eine Steigerung des Vorsteuergewinns von 30% auf 21 Millionen Euro an. Dabei gehe die Geschäftsleitung von einem etwas freundlicheren Börsenumfeld aus. Gleichzeitig solle sich die Anzahl der verwalteten Depots in Deutschland und Österreich um 29.000 erhöhen.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 6,25 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 470 Millionen Euro. Die veröffentlichten Planzahlen für das laufende Geschäftsjahr seien unter der Annahme eines freundlicheren Börsenumfeldes durchaus erreichbar. Erfreulich sei zudem, dass die Gesellschaft erstmals eine Dividende von 0,15 Euro je Aktie zahlen wolle. Hieraus errechne sich eine Dividendenrendite von 2,4%. Die Aktie habe in den vergangenen Wochen davon profitiert, dass der Markt die Möglichkeit gesehen habe, dass sich die Muttergesellschaft HypoVereinsbank möglicherweise von der DAB bank trennen wolle. Dies sei aber inzwischen dementiert worden. Insgesamt erscheine das Unternehmen auf dem derzeitigen Kursniveau mit einem KGV 2006e von knapp 18 fair bewertet.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DAB bank zu halten.
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