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Hornbach Holding halten
22.12.2004
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Vorzugsaktien der im SDAX gelisteten Hornbach Holding (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal und die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2004/2005 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im abgelaufenen dritten Quartal den Nettoumsatz um 6% auf 554,1 Millionen Euro steigern können. Flächenbereinigt sei der Umsatz im Hornbach-Baumarkt-Teilkonzern damit allerdings auf Grund einer seit Herbst spürbaren Kaufzurückhaltung um 0,9% gesunken. Das EBITDA habe im abgelaufenen Geschäftsquartal um gut 10% auf 36,3 Millionen Euro gesteigert werden können. Das EBIT habe überproportional um 2,8 Millionen Euro auf 17,5 Millionen Euro verbessert werden können. Das Konzernergebnis habe sich schließlich um 0,7 Millionen Euro auf 3,7 Millionen Euro erhöht. Der leicht überproportionale Ergebnisanstieg sei auf niedrigere Voreröffnungskosten und verbesserte Einkaufskonditionen zurückzuführen gewesen. Gleichzeitig seien aber auch die Verkaufspreise leicht gesunken.
In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres habe die Gesellschaft damit den Nettoumsatz um 8,9% auf 1,7657 Milliarden Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 30,8 Millionen Euro auf 166,4 Millionen Euro verbessert. Beim EBIT sei ein Zuwachs von 30,2 Millionen Euro auf 112,5 Millionen Euro verzeichnet worden. Der Konzernüberschuss habe sich schließlich auf 41,3 Millionen Euro oder 5,17 Euro je Aktie verbessert.
Die veröffentlichten Zahlen hätten insgesamt am oberen Ende der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Insgesamt habe sich der Konzern damit weiterhin besser als der Gesamtmarkt entwickeln können. Für das Gesamtjahr werde ein Nettoumsatz von mehr als 2,2 Milliarden Euro angestrebt. Gleichzeitig solle das Nettoergebnis überproportional wachsen. Auf Basis der veröffentlichten Neunmonatszahlen erscheine diese Zielsetzung gut erreichbar.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 63,60 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 510 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von AC Research mit einem KGV 2005/2006e von knapp 14 weiterhin ausreichend bewertet. Weitere Wachstumspotentiale sehe man insbesondere durch eine verstärkte Auslandsexpansion. In Deutschland rechne man hingegen auf Grund der voraussichtlich weiterhin anhaltenden Konsumzurückhaltung nur mit einer flachen Umsatzentwicklung.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Hornbach Holding AG zu halten.
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