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Porsche Upgrade
20.12.2004
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust erhöhen ihr Rating für die Vorzugsaktien von Porsche (ISIN DE0006937733 / WKN 693773) von vorher "verkaufen" auf jetzt "halten".
Die Aussichten für das laufende Geschäftsjahr seien grundsätzlich positiv.
Im Geschäftsjahr 2003/2004 habe der Konzern bei einem Fahrzeugabsatz von 76.827 Einheiten Konzernerlöse von 6,4 Millionen Euro erzielt. Die Absatzrückgänge beim Boxter und beim 911-er seien durch Zuwächse beim Cayenne überkompensiert worden. Das deutliche Plus sei aber auch basisbedingt gewesen, da der Cayenne erst im März 2003 im US-Markt eingeführt worden sei.
Der Vorsteuergewinn habe sich um knapp 17% auf 1,088 Milliarden Euro erhöht. Der bereinigte Jahresüberschuss nach Steuern habe bei 679 Millionen Euro oder 38,8 Euro je Aktie gelegen. Die Dividende je Vorzugsaktie solle auf 4 Euro angehoben werden. In den ersten vier Monaten des laufenden Geschäftsjahres sei der Absatz um 7% und der Umsatz um 4% auf 1,98 Milliarden Euro gestiegen.
Man gehe davon aus, dass dank des neuen Boxter und des neuen 911-er die Absätze im Sportwagensegment im laufenden Geschäftsjahr wieder nach oben zeigen würden. Auch beim Cayenne sei nicht zuletzt auf Grund der erst Ende 2003 eingeführten V6-Variante mit weiterem Zuwachs zu rechnen. Insgesamt prognostiziere man einen Gesamtabsatz von 85.000 Fahrzeugen.
Zudem sei der von Konzernchef Wiedeking innerhalb der nächsten zwei bis drei Jahre in Aussicht gestellte Absatz von 100.000 Einheiten plausibel. Man gehe davon aus, dass einhergehend mit dem Absatzwachstum auch die Erträge gesteigert werden könnten, allerdings voraussichtlich mit einer nachlassenden Dynamik.
Zwar habe die Gesellschaft bestätigt, dass enorme Währungskursrisiko bis 2007/2008 abgesichert zu haben. Allerdings werde der durch das Hedging erzielte effektive USD-Kurs wahrscheinlich zukünftig nicht mehr so vorteilhaft sein wie bisher. Daher werde die Entlastung in den kommenden Jahren wahrscheinlich geringer ausfallen.
Die Bewertung der Aktie falle im historischen Vergleich gering aus. Trotzdem weise das Papier mit einem KGV 2005/2006e von 11 dank der einzigartigen Positionierung und der hohen Finanzkraft gegenüber den Konkurrenten eine Prämie auf. Diese habe in der Vergangenheit zwar höher gelegen, angesichts der durch die weiteren Modelleinführungen entstehende Verwässerung und der auf Grund der USD-Abhängigkeit erhöhten Risikoprämie erachte man dieses Niveau derzeit aber für angemessen.
Die Analysten von Helaba Trust erhöhen ihr Rating für die Vorzugsaktien von Porsche von vorher "verkaufen" auf jetzt "halten".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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