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Hornbach-Baumarkt halten
30.09.2004
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der im SDAX gelisteten der Hornbach-Baumarkt (ISIN DE0006084403 / WKN 608440) zu halten.
Die Geschäftsleitung habe am heutigen Morgen Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2004/2005 veröffentlicht.
Demnach habe die Gesellschaft in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse um knapp 12% auf 1,14 Milliarden Euro steigern können. Ohne Berücksichtigung von Neueröffnungen sei dabei der Umsatz flächenbereinigt um 4,1%gestiegen. In Deutschland sei ein entsprechender Zuwachs von 3,1% erzielt worden. Das EBITDA habe gleichzeitig um 29,7% auf 112 Millionen Euro gesteigert werden können. Das EBIT habe sich um 43,1% auf 83 Millionen Euro verbessert. Der Gewinn vor Steuern und außerordentlichem Ergebnis habe sich schließlich um 53,2% auf 73,1 Millionen Euro erhöht. Nach Steuern habe die Gesellschaft einen Gewinn von 44,6 Millionen Euro oder 2,97 Euro je Aktie erzielt.
Der deutlich überproportionale Gewinnanstieg sei im wesentlichen auf das Umsatzwachstum auf bestehender Verkaufsfläche, Deckungsbeiträge neu eröffneter Märkte und eine gegenüber dem Vorjahr von 35,1% auf 36,6% verbesserte Handelsspanne zurückzuführen. Zu der verbesserten Handelsspanne hätten ein verändertes Sortimentsmix und verbesserte Einkaufskonditionen beigetragen.
Die veröffentlichten Zahlen hätten leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe sich das Unternehmen deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickelt und den eigenen Marktanteil weiter ausbauen können. Erwartungsgemäß sei dabei das Wachstum im Ausland höher ausgefallen als im Inland.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 27,10 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von gut 400 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2004/2005e von gut 12 attraktiv bewertet. Als potentiellen Belastungsfaktor sehe man allerdings die wahrscheinliche Begebung einer Unternehmensanleihe, die das Unternehmen begeben wolle.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Hornbach-Baumarkt AG zu halten.
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