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GESCO kaufen
26.08.2004
ExtraChancen
Die Experten von "ExtraChancen" empfehlen die Aktie von GESCO (ISIN DE0005875900 / WKN 587590) zu kaufen.
GESCO habe sich in den letzten Jahren einen Namen als Beteiligungsgesellschaft für mittelständische Nischenanbieter gemacht. Bevorzug engagiere sich die Gesellschaft in den Branchen Werkzeug- und Maschinenbau sowie Kunststofftechnik. Dabei würden vorzugsweise etablierte Firmen akquiriert, die einen Umsatz von über 10 Mio. Euro generieren und über eine Eigenkapitalquote von - idealerweise - 30% verfügen würden. "GESCO sieht sich explizit nicht als Sanierer, so dass keine Turnaround-Kandidaten gekauft werden", ergänze Roland Könen vom Bankhaus Lampe.
Als Führungsgesellschaft mit Beratungs-, Controlling- und Coaching-Funktion werde versucht, die Akquisitionsobjekte möglichst zu 100%, in jedem Fall jedoch mehrheitlich zu übernehmen. Anschließend werde dann in der Regel ein neues Management installiert, das zu einem gewissen Prozentsatz am Unternehmen beteiligt werden solle - als so genannter Unternehmer im Unternehmen.
Diese Strategie sei im abgelaufenen Geschäftsjahr 2003/04 (bis 31.März) von Erfolg gekrönt gewesen. Nur eine Gesellschaft aus dem GESCO-Portfolio habe rote Zahlen ausgewiesen - trotz der schwachen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Der Umsatz sei um 11,3% auf 171,2 Mio. Euro gesteigert und das EBIT um 25,6% auf 10,1 Mio. Euro verbessert worden. Ohne die Belastungen aus dem Verkauf der defizitären Technologie-Sparte habe das Ergebnis je Aktie mit 1,60 Euro nach minus 1,29 Euro im Vorjahr wieder im grünen Bereich gelegen.
Da sich dieser Trend auch im ersten Quartal fortgesetzt habe (u.a. sei der Auftragseingang um 25% auf 50,1 Mio. Euro gesteigert worden), bleibe Roland Könen weiter optimistisch: "Die jeweiligen Beteiligungsunternehmen sollten bei einem konjunkturellen Aufschwung von ihren Positionierungen im Markt und ihren stabilen Geschäftsmodellen profitieren und dadurch auch wieder zu höherer Ergebnisqualität zurückkehren können". Während die Gesellschaft selber im laufenden Jahr von einem Konzernumsatz von 176 Mio. Euro ausgehe, prognostiziere der Analyst einen Umsatzanstieg um 3,5% auf 177 Mio. Euro. Bei einer unterstellten Steuerquote von 40% liege er auch beim Konzernüberschuss sowie beim Ergebnis je Aktie mit 4,9 Mio. Euro bzw. 1,97 Euro über den Prognosen des Managements.
Besonders erfreulich sei GESCO's aktionärsfreundliche und kontinuierliche Dividendenpolitik. In den letzten Jahren seien zwischen 35 und 50% des Konzernjahresüberschusses an die Aktionäre ausgeschüttet worden. Aufsichtsrat und Vorstand würden der Hauptversammlung am 9. September eine Erhöhung der Dividende um 40% auf 0,70 Euro je Aktie vorschlagen. Auf Basis des aktuellen Aktienkurses biete das "Top-Investment der Woche" eine Dividendenrendite von 3,7%. Ein Blick auf den Chart zeige, dass die Aktie, die mit einem 2005er KGV von 10 absolut günstig bewertet sei, stets einer längeren Seitwärtsbewegung einen raschen Kurssprung folgen gelassen habe. Man gehe davon aus, dass im Vorfeld der Hauptversammlung die nächste Aufwärtsbewegung anstehe.
Die Experten von "ExtraChancen" stufen die Aktie von GESCO mit "kaufen" ein.
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