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Nordex "sell"
27.08.2004
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktie von Nordex (ISIN DE0005873574 / WKN 587357) unverändert mit "sell" ein.
Die Q3-Zahlen würden ein gemischtes Bild zeigen. Während der Umsatz etwas unter den Erwartungen gelegen habe, sei das EBIT aufgrund unerwartet großer Restrukturierungserfolge auf der Kostenseite besser als prognostiziert ausgefallen. Das Nettoergebnis sei hinter den Schätzungen zurückgeblieben, da es nicht wie erwartet zu einer Aktivierung latenter Steuern gekommen sei. Der Auftragseingang habe sich in Q3 auf 45 Mio. EUR belaufen, was im Plan des Unternehmens liege.
Das Management habe im Conference Call betont, dass die Bestellungen wesentlich höher liegen könnten, wenn Nordex inländische Windparkprojekte vorfinanzieren würde (was branchenüblich sei). Nach Ansicht der Analysten stelle die angespannte finanzielle Situation jedoch einen Flaschenhals dar, der keine weitere Belastung des Working Capital durch die Vorfinanzierung von Windparks erlaube. Das Management räume ein, dass dies aktuell im Deutschland-Geschäft zu Marktanteilsverlusten führe.
Nachdem die Restrukturierung zum Jahresende 2004 abgeschlossen sein solle, werde als nächster Schritt die Sanierung der Passivseite der Bilanz eingeleitet. Dies sei der wichtigste und zugleich schwierigste Part auf dem Weg zum Turnaround. Doch nur mit einem erweiterten finanziellen Spielraum, der dem Unternehmen ein Umsatzwachstum auf rund 300 Mio. EUR ermögliche, dürfte die Rückkehr in die schwarzen Zahlen gelingen.
Solange der Engpass bei den finanziellen Ressourcen nicht beseitigt ist, raten die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg von einem Engagement bei der Nordex-Aktie ab und bleiben bei ihrer Verkaufsempfehlung.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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