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Villeroy & Boch halten
03.08.2004
Bankhaus Lampe
Die Analysten von Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Villeroy & Boch (ISIN DE0007657231 / WKN 765723) nach "verkaufen" auf "halten" hoch.
Villeroy & Boch sei eine der führenden Lifestyle-Marke in der Innenausstattung. Unter dem "House of Villeroy & Boch“ würden dem Endkunden und Architekten Komplettlösungen für den Einrichtungs- und Ausstattungsbedarf angeboten.
Mit einem Umsatzplus von 6,1% im zweiten Quartal habe sich Villeroy & Boch auf den ersten Blick im zweiten Quartal deutlich besser entwickelt als erwartet. Auf der Ergebnisseite hingegen sei die Gesellschaft mit einer EBIT-Marge von 2,0% in diesem Zeitraum sowohl hinter dem Vorjahresquartal (Marge 2,4%) als auch hinter dem Vorquartal (Marge 2,5%) zurück geblieben. Dies würden die Analysten vor allem auf die deutlich rückläufige Rohertragsmarge zurückführen, die mit 37,1% merklich niedriger ausgefallen sei als mit jeweils 38,4% im Vorjahres- bzw. Vorquartal.
Auch wenn sich der Gewinn je Aktie im ersten Halbjahr 2004 im Konzern im Vergleich zum Vorjahr wie erwartet von 0,12 Euro auf 0,16 Euro je Aktie verbessert habe, so dürfe dies nicht über die anhaltend operativen Probleme vor allem im Fliesengeschäft hinwegtäuschen. Hier habe die Gesellschaft bei der Bilanzvorlage die bisherige Prognose bestätigt, dass in diesem Bereich trotz der Kapazitätsanpassungen in 2004 insgesamt noch ein Verlust ausgewiesen werde.
Der Konzern habe bereits Ende Juni gemeldet, nach Veräußerung des Werks Oiry in Frankreich drei weitere Fliesenwerke in Italien, Ungarn und Rumänien an die österreichische Lasselsberger Gruppe zu verkaufen. Dabei würden die in Oiry und in Italien unter der Marke "Villeroy & Boch“ hergestellten Produkte weitgehend in das deutsche Werk Merzig verlagert. Mit der Konzentration der Fliesenaktivitäten auf die beiden Kernstandorte Merzig und La Ferte Gaucher in Frankreich wolle die Gesellschaft die Voraussetzungen schaffen, hier in diesem Geschäftssegment in die Gewinnzone zurückzukehren.
Insgesamt würden die Analysten nach der Vorlage der Halbjahreszahlen keine Notwendigkeit sehen ihre Ergebnisprognose zu verändern. Nach den Kursrückgängen in den vergangenen Monaten habe die Aktie das bisheriges Kursziel von 9,00 Euro sogar unterschritten und sei nach Erachten der Analysten jetzt nicht mehr als überbewertet zu bezeichnen.
Vor diesem Hintergrund stufen die Analysten von Bankhaus Lampe die Aktie von Villeroy & Boch bei einem unveränderten Kursziel auf Jahressicht von 9,00 Euro von "verkaufen" auf "halten" hoch.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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