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REALTECH Outperformer
22.07.2004
SES Research
Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von REALTECH (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) weiterhin mit "Outperformer" ein.
Die heute präsentierten vorläufigen Zahlen zum zweiten Quartal hätten nur die Analysten-Umsatzprognose getroffen. Diese habe mit 12,25 Mio. Euro knapp unter dem berichteten Wert von 12,50 Mio. Euro gelegen. Gegenüber dem erwarteten EBIT von minus 40.000 Euro sei das EBIT mit minus 300.000 Euro schlechter ausgefallen. Das EBITDA sei mit 200.000 Euro positiv gewesen, habe damit jedoch die Schätzungen um 388.000 Euro verfehlt. Die Verbesserung des Konzernergebnis von minus 600.000 auf minus 200.000 Euro gegenüber dem Vorjahresquartal sei um die Abschreibung von 700.000 Euro auf eine Beteiligung im Vorjahresquartal zu bereinigen. Nach dieser Bereinigung habe sich das Konzernergebnis um 300.000 Euro verschlechtert.
Im ersten Halbjahr hätten die guten Lizenzerlöse das durch die Region Italien belastete Consultinggeschäft auffangen können. Im Bereich Consulting habe es zwei gegenläufige Entwicklungen gegeben. Dem erwarteten Rückgang in Italien habe eine Verbesserung bzw. Stabilisierung in den anderen Regionen (USA, Asien/Pazifik, Deutschland, Rest Europa exkl. Italien) gegenüber gestanden. Sehr enttäuschend sei der Ausblick für das zweite Halbjahr ausgefallen. Das Unternehmen reduziere die Erwartungen für das EBIT auf minus 2,5 Mio. Euro. Nach dem letzten Quartalsbericht sei noch ein ausgeglichenes EBIT als Ziel angegeben worden. Der neue Ausblick sei somit deutlich schlechter als erwartet. Die Prognose für das EBIT von minus 126.000 Euro für das Gesamtjahr werde man deutlich reduzieren.
Der Grund für den negativen Ausblick seien die deutlich geringeren Erwartungen für die Lizenzerlöse der eigenen Produkte. Es bestehe eine Zurückhaltung der Kunden insbesondere bezüglich einiger Software-Produkte. Der negative Ergebnistrend verstärke sich im zweiten Halbjahr. Nach einem EBIT von minus 0,9 Mio. in der ersten Hälfte des Jahres sollte das EBIT des dritten und vierten Quartals kumuliert minus 1,6 Mio. Euro betragen. Man rechne daher mit einem sehr schwachen dritten Quartal. Der News-Flow werde sich mittelfristig nicht verbessern.
Frühestens mit dem Ausblick für das Jahr 2005 sollte sich eine Verbesserung der Nachrichtenlage einstellen. Allerdings würden sich durch den aktuellen Ausblick auch Unsicherheiten für die Entwicklung in 2005 ergeben. Weiterhin hervorhebenswert bleibe allerdings die Nettoliquidität von 4,13 Euro je Aktie und das bilanzielle Eigenkapital von gut 8 Euro je Aktie. In den Vermögenswerten sei neben der Liquidität erhebliches Immobilienvermögen (8,6 Mio. Euro Bilanzwert) enthalten. Man gehe davon aus, dass der faire Wert je Aktie auch nachdem die Analysten ihre Prognosen angepasst hätten über 8 Euro liegen werde.
Deshalb behalten die Analysten von SES Research ihre Einstufung als "Outperformer" für die Aktie von REALTECH bei. Eine detaillierte Anpassung der Schätzungen erfolge mit Vorlage des Quartalsberichtes.
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