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Baader "trading buy"
20.07.2004
neue märkte
Die Experten von "neue märkte" stufen die Aktie der Baader Wertpapierhandelsbank (ISIN DE0005088108 / WKN 508810) mit "trading buy" ein.
Im 1. Halbjahr 2004 habe die Wertpapierhandelsbank ihr Konzernergebnis im Vergleich zur selben Vorjahresperiode von -0,5 auf +4,9 Mio. Euro gesteigert. Die ordentlichen Erträge seien um 119% auf 27,4 Mio. Euro geklettert, während die Verwaltungsaufwendungen nur geringfügig um 10% auf 21,3 Mio. Euro zugenommen hätten. Das Eigenkapital sei in den letzten drei Monaten von 111 auf 113 Mio. Euro (Stand 30.6.2004) nochmals angestiegen.
Baader habe seit letztem Jahr im Geschäftsfeld Skontroführung zahlreiche Übernahmen getätigt. Übernahmen wie Bartmann, Pfeifer, Elsässer, Huf, 886 GmbH, Gebhard & Schuster Wertpapierhandelshaus AG, Heribert Schollmayer Wertpapierhandels GmbH und Sobota, Maier & Stop Wertpapierhandels GmbH, hätten die Orderbuchzuwächse bei Baader auf über 30.000 hochschnellen lassen. So sei die Handelsbank aus Unterschleissheim an den Börsen Frankfurt, Stuttgart und Berlin-Bremen jeweils die Nummer zwei, in München sogar die Nummer eins.
"Viele Makler bringen derzeit nicht mehr die kritische Masse auf, um ihre Fixkosten zu erwirtschaften“, habe Firmenchef Baader auf der Hauptversammlung informiert. Den Experten sei mitgeteilt worden, dass wegen der schwachen Börsenstimmung noch mehr Handelsbanken in einen finanziellen Engpass geraten würden und somit verstärktes Verkaufsinteresse bei Maklergesellschaften auftreten sollte. "Wir werden die derzeitige Marktverfassung für weitere Käufe nutzen“, habe Baader die Experten von "neue märkte" informiert. Bei anhaltender Normalisierung der Märkte erwarte die Gesellschaft eine erhöhte Aktivität im IPO-Geschäft. Auf Basis der guten Halbjahreszahlen gehe die Handelsbank für das laufende Geschäftsjahr von einem positiven Ergebnis aus und fasse eine Dividendenausschüttung ins Auge.
Im Juni letzten Jahres hätten die Experten Baader beim Kurs von 2,7 Euro als ihre Top-Empfehlung vorgestellt. Das Papier habe wenige Wochen später Kurse von bis zu 7 Euro erklommen. Inzwischen habe das Anlegerinteresse wieder deutlich nachgelassen, so dass Baader erstmals seit der Erstempfehlung wieder zu Kursen unter 4,8 Euro und somit unter dem Eigenkapital gehandelt werde. Im Gegensatz zu damals würden inzwischen satte Gewinne eingefahren und die Marktpositionierung sei mit zahlreichen Übernahmen deutlich ausgebaut worden. Weitere Übernahmen würden folgen. Das KGV auf Basis 2004 liege bei 10. Einen Bewertungsaufschlag zum Eigenkapital von 30% betrachte man als angemessen.
Die Experten von "neue märkte" bewerten die Aktie der Baader Wertpapierhandelsbank mit "trading buy" und geben ein Kursziel von 6,30 Euro an. Eingegangene Positionen sollten bei 4,40 Euro abgesichert werden.
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