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Highlight Marketperformer
27.04.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von Highlight Communications (ISIN CH0006539198 / WKN 920299) mit "Marketperformer" ein.
Seit Anfang des laufenden Geschäftsjahres sei die in 2003 mehrheitlich übernommene Constantin Film AG für den Lizenzeinkauf und den Kinoverleih der gesamten Highlight-Gruppe zuständig. Highlight übernehme das Marketing und den Vertrieb aller Constantin-Titel im Bereich der Video- und DVD.Auswertung unter dem Label "Constantin Film".
Das abgelaufene Geschäftsjahr 2003 sei von der Übernahme der Constantin Film AG geprägt gewesen. Der Umsatz sei gegenüber dem Vorjahr um 71,9% auf 282,9 Mio. CHF gestiegen, davon seien 219,8 (Vj. 87,0) Mio. CHF auf den Bereich Film und Home Entertainment entfallen, der seit dem 1. Juli 2003 auch die Constantin Film umfasse. Der Bereich Sport und Event-Marketing habe mit 63,2 Mio. CHF zum Gruppen-Umsatz beigetragen.
Auf Grund der Formatreduzierung der UEFA Champions League von 157 auf 125 Spiele seien die Umsätze gegenüber dem Vorjahr um 18,6% gesunken, hätten aber damit dennoch die Erwartungen des Unternehmens übertroffen. Aus betrieblicher Tätigkeit habe Highlight ein Ergebnis in Höhe von 16,7 Mio. CHF verbucht, was gegenüber dem Vorjahr einen Rückgang um 48,1% darstelle. Hier habe vor allem der Jahresverlust der Constantin Film in Höhe von 9,9 Mio. Euro (ca. 14 Mio. CHF) belastet. Der negative Einfluss auf das Konzernergebnis habe jedoch durch die daraus resultierende Steuerersparnis und die geringeren Minderheitenanteile gedämpft werden können. Unter dem Strich habe sich damit ein Rückgang um 6,9 Mio. CHF auf 10,3 Mio. CHF ergeben.
Die liquiden Mittel seien im Zuge der Konsolidierung der Constantin Film deutlich auf 167,6 Mio. CHF gestiegen (Vorjahr: 72,3 Mio. CHF). Dem hätten Bankverbindlichkeiten in Höhe von 151,3 (30,1) Mio. CHF gegenüber gestanden. Für das Gesamtjahr gehe Highlight von einer stabilen Geschäftsentwicklung aus. Das Unternehmen erwarte einen positiven Ergebnisbeitrag von den Kerngeschäften (Film, Home Entertainment sowie Sport- und Event-Marketing). Highlight habe im vergangenen Jahr 4.993.806 eigene Aktien erworben, die bei langfristig orientierten Investoren hätten platziert werden können. Dadurch habe sich zum Jahresende 2003 ein Bestand an eigenen Aktien von 531.516 ergeben.
Erwartungsgemäß seien die Zahlen des abgelaufenen Geschäftsjahres wesentlich von der Übernahme der Constantin Film AG beeinflusst worden. Die schwache Geschäftsentwicklung der Filmtochter habe sich entsprechend in sinkenden Ergebnissen der Highlight-Gruppe niedergeschlagen. Für das kommende Jahr habe Constantin eine vielversprechende Filmpipeline in Aussicht gestellt. Der Erfolg daraus sei jedoch nur schwierig abzuschätzen, da er maßgeblich vom Zuschauergeschmack bestimmt werde.
Bedeutenden Einfluss auf die zukünftige Entwicklung der Highlight-Gruppe dürfte auch die Entscheidung der UEFA über die Vergabe der Vermarktungsrechte für die UEFA-Champions-League haben, zumal der Bereich Sport einen wesentlichen Gewinnbeitrag leiste. Die Chancen für TEAM stünden zwar gut, erneut den Zuschlag zu erhalten, doch könne eine Vergabe der Rechte an ein anderes Unternehmen auch nicht ausgeschlossen werden, was einen entsprechenden Risikofaktor darstelle.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln behalten ihre Einschätzung "Marketperformer" für die Highlight Communication-Aktie bei.
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