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Hornbach Holding Downgrade
07.04.2004
Independent Research
Die Analysten von Independent Research senken ihr Votum für Aktien der Hornbach Holding (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) von vorher "kaufen" auf jetzt "halten".
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2003/2004 veröffentlicht.
Demnach habe der Konzern den Umsatz im Gesamtjahr 2003/2004 um 20% auf 2,057 Milliarden Euro gesteigert. Im vierten Quartal sei der Umsatz dabei um 21,4% auf 436 Millionen Euro gestiegen. Die Beschleunigung des Umsatzwachstums führe man auf den erfolgreichen Start der im letzten Jahr neu eröffneten Märkte zurück.
Die Branche der Bau- und Gartenmärkte erlebe derzeit eine Renaissance des Heimwerkens. Gegenüber dem flächenbereinigten Wachstum der Branche von 2,1% habe sich Hornbach mit einem Zuwachs von 3,3% deutlich abheben können. Die Rohertragsquote sei von 34,9% auf 35,4% gesteigert worden. Dies deute auf erste nachhaltige Erfolge beim gemeinsamen Einkauf mit der englischen Baumarktkette und gleichzeitigem Großaktionär Kingfisher hin. Zudem gehe man davon aus, dass die Eurostärke den Einkauf in Nahost verbilligt habe.
Der Umsatz habe damit 1,8% über den Schätzungen der Analysten von Independent Research gelegen. Gleichzeitig habe die Ergebnissteigerung nicht ganz die Erwartungen erfüllen können. So habe sich das EBITDA um 11% auf 152 Millionen Euro verbessert. Der Gewinn vor Steuern und außerordentlichem Ergebnis habe bei 46 Millionen Euro gelegen. Die Analysten von Independent Research hätten allerdings mit 158 bzw. 55 Millionen Euro gerechnet. Daher habe man auch die EPS-Schätzung von 3,50 Euro auf 3,15 Euro gesenkt.
Für das laufende Geschäftsjahr behalte man die EPS-Schätzung derzeit noch bei. Allerdings rechne man damit, dass Ergebnisprobleme bei den Baustoffaktivitäten das Ergebniswachstum beeinflussen würden und damit die Kursperformance begrenzt sei. Allerdings werde die Dividendenrendite von 2% den Kurs voraussichtlich vor Verlusten absichern. Das Kursziel sehe man bei 62 Euro.
Die Analysten von Independent Research senken ihr Votum für Aktien der Hornbach Holding von vorher "kaufen" auf jetzt "halten".
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