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CENIT Outperformer
05.04.2004
SES Research
Analyst Felix Ellmann von SES Research bewertet die Aktie der CENIT AG (ISIN DE0005407100 / WKN 540710) weiterhin mit "Outperformer".
Die CENIT AG habe einen sehr guten Jahresabschluss vorlegen können. Zwar sei der Umsatz aufgrund von Dekonsolidierungen zurückgegangen, das EBIT habe jedoch um 146% gesteigert werden können. Dies sei der zahlenmäßige Niederschlag der abgeschlossenen Restrukturierung.
Ein Abbruch des positiven Trends sei nicht abzusehen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass CENIT ein sehr gutes erstes Quartal 2004 vorlegen werde. Zukünftig rechne man mit weiter steigenden Margen auf ein für spezialisierte Systemhäuser typisches Niveau von 8-10% (EBIT).
Auf Basis neuer Gewinnschätzungen würden die Analysten den fairen Wert nun bei 15 Euro je Aktie sehen. Zuvor hätten sie den Wert bei 8 Euro je Aktie ermittelt. Diese Steigerung ergebe sich, da die Gesellschaft die Ergebnisschätzungen der Analysten deutlich habe übertreffen können und man aufgrund erreichter Profitabilität mit geringeren Risikoabschlägen rechnen könne.
Die Restrukturierung sei abgeschlossen und sollte 2004 nicht mehr belasten. Im Gegenteil - bei CENIT laufe das Geschäft. Das Analystenteam gehe davon aus, dass es dem Unternehmen gelinge, wesentlich früher als erwartet, eine "vernünftige" Rentabilität zu erzielen. Man rechne in 2004 mit einer EBIT-Marge von 6% und weiteren Erhöhungen in den kommenden Jahren.
Auf Basis von konservativen Ertragsschätzungen errechnet sich ein fairer Wert von 15 Euro. Daher bewerten die Analysten von SES Research die CENIT-Aktie weiterhin mit "Outperformer".
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