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Sunways "hold"
01.04.2004
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktie von Sunways (ISIN DE0007332207 / WKN 733220) unverändert mit "hold" ein.
Begünstigt durch ein sehr gutes Marktumfeld in Deutschland habe Sunways den Umsatz um 50% auf 38,7 Mio. EUR gesteigert und damit die Erwartungen (36,2 Mio. EUR) übertroffen. Umso enttäuschender hätte sich hingegen das Ergebnis entwickelt. Das EBIT sei mit minus 2,1 Mio. EUR nicht nur unter den Prognosen (minus 1,5 Mio. EUR), sondern auch unter dem wesentlich umsatzschwächeren Vorjahr (minus 1,8 Mio. EUR) geblieben. Hauptgrund für die Verlustausweitung dürfte ein anhaltender Preisdruck im wichtigsten Absatzmarkt Deutschland gewesen sein.
Nachdem die neue Vergütung für Photovoltaikanlagen in Deutschland zum 01. Januar 2004 in Kraft getreten sei, stehe einem kräftigen Marktwachstum nichts mehr im Wege. Der Bundesverband Solarindustrie habe seine Prognose angehoben und erwarte für Deutschland nun ein Marktwachstum von über 50% (bisher 25%). Im Jahr 2003 habe das Marktvolumen bei rund 120 MW gelegen, so dass in diesem Jahr mindestens 180 MW erreicht werden sollten.
Hiervon dürfte auch Sunways profitieren. Man hebe daher die Umsatzschätzung auf 54,0 Mio. EUR (bisher 44,0 Mio. EUR) an. Dies entspräche einer Umsatzsteigerung von 40%, was angesichts des erwarteten Marktwachstums eher konservativ erscheine. In diesem Umfeld sollte es dem Unternehmen endlich gelingen, schwarze Zahlen zu schreiben. Dennoch würden hinter dem Break even gewisse Risiken stecken. Zum einen erwarte man, dass der Margendruck weiter hoch bleibe. Aufgrund der geringen relativen Größe der Zellenproduktion würden bei Sunways Kostennachteile bestehen. Zum anderen sehe man Risiken beim Kostenmanagement, da für den im Dezember 2003 zurückgetretenen CFO Fessler kein Nachfolger vorgesehen sei Die Schätzung für den Gewinn je Aktie belasse man angesichts des enttäuschenden Jahresergebnisses 2003 trotz der angehobenen Umsatzprognose unverändert bei 0,04 EUR.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der LBBW die Aktie von Sunways weiterhin zu halten.
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