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Mayr-Melnhof weiter kaufen
12.03.2004
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank empfehlen den Titel von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) weiterhin zum Kauf.
Die diese Woche bekannt gegebenen vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2003 hätten bei Umsatz und operativem Ergebnis leicht unter den Erwartungen der Analysten gelegen, der Rekord-Jahresüberschuss hingegen habe die Schätzungen klar übertroffen. Mayr-Melnhof werde die Dividenden-Ausschüttungsquote auf 30% anheben, wobei dies schrittweise über die nächsten Jahre erfolgen solle. Die Aktionäre könnten sich daher über steigende Dividenden freuen. Die Analysten würden sich wünschen, dass die Anpassung der Ausschüttungsquote rasch erfolge, da sie der Meinung seien, dass dies angesichts der gut gefüllten Kriegskasse des Unternehmens und der hohen Cashflows die Attraktivität der Aktie noch erhöhen würde.
Das laufende Jahr 2004 habe gut begonnen. In den ersten Monaten seien die Kapazitäten voll ausgelastet. Das erste Quartal sei saisonal bedingt immer stärker, wichtig für die weitere Entwicklung in diesem Jahr sei daher die Nachfragesituation im 2. Quartal. Die Rohstoffpreise würden u.a. durch die verstärkte Nachfrage aus Asien einen steigenden Trend aufweisen. Derzeit seien Preiserhöhungen bei Karton für Mayr-Melnhof allerdings noch kein Thema. Die im letzten Jahr weitgehend stabil gehaltenen Kartonpreise in Europa würden bei einer entsprechend guten Auslastung der Kapazitäten zu guten operativen Ergebnissen führen.
Die Analysten würden erwarten, dass sich vor dem Hintergrund einer erwarteten wirtschaftlichen Erholung, die Nachfrage im 2. Quartal gegenüber dem Vorjahr verbessern werde. Die Aktie habe sich seit Anfang Dezember 2003 nur halb so gut wie der ATX (+20%) entwickelt. Mit einer Performance von +11% sei sie einer der interessantesten "Underperformer" am Wiener Aktienmarkt. Die zusätzliche Fantasie, durch eine Akquisition zu wachsen sei intakt. Das Management sei unverändert in Verhandlungen über den Kauf zusätzlichen Geschäftsvolumens. Die Bewertung der Aktie sei zudem nach wie vor attraktiv.
Die Analysten der Erste Bank bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von Mayr-Melnhof und sehen ein Kursziel von 125 EUR.
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