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Teleplan "reduce"
12.03.2004
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Die Analysten vom Bankhaus HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie von Teleplan (ISIN NL0000229458 / WKN 916980) unverändert mit "reduce" ein und sehen das Kursziel bei 4 EUR.
Die vorläufigen Zahlen für 2003 seien überraschenderweise weitgehend im Rahmen der Erwartungen geblieben. Wie auch in 2002 müsse Teleplan hohe Goodwill Abschreibungen aufgrund der Restrukturierung. Der Umfang überrasche angesichts des Ausmaßes der Restrukturierung nicht.
Auch wenn in Q4 ein positives EBITDA erzielt worden sei, wäre Teleplan noch nicht auf halbem Wege zu seinem EBITDA-Margenziel für 2004 in Höhe von 8%. Wie immer sollte sich Anfang des Jahres Preisdruck einstellen. Zudem sei das Unternehmen einer noch ungünstigeren Währungssituation ausgesetzt, zumindest in der ersten Hälfte 2004.
Angesichts des unsicheren Geschäftsumfelds könnten weitere Goodwill-Abschreibungen nicht ausgeschlossen werden. Das Erreichen eines EBITDA`s von 2,7 Mio. EUR in Q4 sei nichts besonders überzeugend gewesen. Das Unternehmen habe noch einen langen Weg vor sich. Bis nicht mehr Klarheit im Bezug auf die Rückkehr zu besseren Margen herrsche und Vertrauen wieder gewonnen werde, halte man an der vorsichtigen Einschätzung fest.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt bei ihrer Empfehlung die Aktie von Teleplan zu reduzieren.
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