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Analytik Jena "buy"
26.02.2004
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktie von Analytik Jena (ISIN DE0005213508 / WKN 521350) unverändert mit "buy" ein.
Analytik Jena habe vor allem auf Grund des hohen Realisierungsfortschritts im Projektgeschäft den Umsatz um 49,6% auf 33,4 Mio. EUR gesteigert. Der hohe Umsatzanteil des margenschwachen Projektgeschäfts (75,2%) und der schwache USD hätten die Bruttomarge zwar auf 23,4% gedrückt. Das effektive Kostenmanagement hätte aber dennoch zu deutlich gesteigerten Ausweisen von EBITDA (2,0 Mio. EUR), EBT (1,0 Mio. EUR) und EPS (0,16 EUR) geführt. Da man von einem schwächeren zweiten und dritten Quartal ausgehen, sei die Ergebnisprognose für 2003/04 nur leicht von 0,29 auf 0,34 EUR angehoben worden.
Im Peer-Group-Vergleich sei Analytik Jena auf KGV-Basis mit 21,1 in 2004 bei dem erwarteten hohen Gewinnwachstum nicht zu hoch und auf EV/EBITDA-Basis deutlich unterbewertet. Die Aktie habe auch im DCF-Modell noch beträchtliches Potenzial.
Die Analysten erwarten im Gesamtjahr ein Umsatzwachstum von über 15%, welches vor allem durch Projektrealisierungen aus dem Auftragsbestand von über 80 Mio. EUR gespeist werde. Aber auch das Instrumentengeschäft scheine sich nach der Konsolidierung im letzten Geschäftsjahr wieder zu beleben. Produktneuheiten könnten in diesem Jahr weiteres Upside-Potential bieten.
Das Wachstum beider Geschäftsbereiche dürfte wieder zu einer moderat steigenden Bruttomarge führen. Nach dem außergewöhnlich guten Q1 seien in Q2 und Q3 geringere Ergebnisausweise wahrscheinlich, während im traditionell starken Q4 wieder ein Ergebnisschub möglich sein könnte. Als Hauptrisiken der zukünftigen Geschäftsentwicklung sehe man vor allem die Investitionszurückhaltung der Kunden im Gerätegeschäft und die USD-Schwäche.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der LBBW dem spekulativ orientierten Anleger die Aktie von Analytik Jena weiterhin zu kaufen.
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