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EM.TV weiterhin meiden
12.01.2004
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien des im SDAX notierten Medienunternehmens EM.TV & Merchandising (ISIN DE0005684807 / WKN 568480) zu meiden.
Die Gläubigerversammlung habe dem Restrukturierungskonzept für die mit 4% verzinste 400-Millionen-Euro-Wandelanleihe zugestimmt.
Die Versammlung, die 75% des Nominalbetrages der Anleihe vertreten habe, habe mit sofortiger Wirkung für alle Anleihegläubiger dem Restrukturierungskonzept mit einer Mehrheit von über 97% der anwesenden Gläubiger zugestimmt. Dieser Beschluss stehe noch unter der auflösenden Bedingung, dass die Restrukturierung der Wandelanleihe nicht durchgeführt werde.
Demnach werde die Anleihe zwischen dem 16. Februar 2003 und dem 15. Februar 2006 mit 0% verzinst. Der Rückzahlungstermin sei auf den 9. Januar 2007 verschoben worden. Zudem würden die Gläubiger auf ihr Kündigungsrecht und seit dem letzten Zahlungstermin angefallene Zinsen verzichten.
Damit habe die Gesellschaft nach Ansicht der Analysten von AC Research eine wichtige Hürde bei der Umstrukturierung der Anleihe vorgenommen und damit die Gefahr einer kurzfristigen Insolvenz vorläufig gebannt. Nun müssten auch die Aktionäre dem Restrukturierungskonzept zustimmen. Aufgrund fehlender Alternativen seitens der Aktionäre scheine dies allerdings nur noch Formsache zu sein.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 0,90 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 130 Millionen Euro. Die Gefahr einer kurzfristigen Insolvenz scheine vorerst gebannt. Damit erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von AC Research allerdings trotzdem noch ambitioniert bewertet. Nach dem Verkauf der Tele München-Gruppe werde EM.TV im laufenden Geschäftsjahr 2004 voraussichtlich einen Umsatz von rund 160 Millionen Euro generieren können. Bei einer erfolgreichen Restrukturierung der Wandelanleihe würden die EM.TV-Aktionäre noch mit 40% an der neuen EM.TV beteiligt sein. Aufgrund der weiterhin schwachen finanziellen Basis und auch für das laufende Geschäftsjahr 2004 zu erwartender Verluste erscheine daher die derzeitige Bewertung ambitioniert.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der EM.TV & Merchandising AG zu meiden.
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