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MorphoSys Upgrade
22.12.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Rating für die Aktien von MorphoSys (ISIN DE0006632003 / WKN 663200) von vorher "halten" auf jetzt "kaufen".
Das Unternehmen habe eine Kooperation mit Pfizer bekannt gegeben.
Demnach werde MorphoSys seine Antikörper-Bibliothek einsetzen, um therapeutische Antikörper gegen mehrere Targets aus dem Portfolio Pfizers zu entwickeln. Im Rahmen dieser Kooperation werde das Unternehmen als Plattformanbieter tätig, die Tätigkeit der Gesellschaft bleibe auf den Einsatz von HuCAL GOLD beschränkt. Pfizer führe die präklinische und klinische Entwicklung durch und sei im Anschluss für die Vermarktung der aus der Kooperation entstandenen Produkte verantwortlich.
Dieses Modell würde dem ursprünglichen Geschäftsmodell von MorphoSys entsprechen. Gegenwärtig verfolge das Unternehmen eine Doppelstrategie, die neben der Tätigkeit als Plattformanbieter auch die Entwicklung eigener therapeutischer Antikörper vorsehe. Für letzteres seien allerdings erhebliche Investitionen bei einem signifikanten Risiko eines Fehlschlages erforderlich. Zudem müsse ein Wirkstoffentwickler aufgrund der langen Entwicklungsdauer über Jahre finanziell in Vorleistung treten. Vor diesem Hintergrund sei die Refokussierung auf das Geschäftsmodell als Plattformanbieter zur Stabilisierung des Cash-Flow sinnvoll.
Hier sei dem Unternehmen mit der Vereinbarung mit Pfizer ein wichtiger Schritt gelungen. MorphoSys werde zunächst ein upfront-Payment in nicht genannter Höhe erhalten. Signifikante Margen werde das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von Independent Research dann erzielen, wenn aufgrund der Erreichung von vereinbarten Entwicklungszielen Milestone-Payments an MorphoSys folgen würden. Zusätzlich würden dem Unternehmen Tantiemen für jedes atikörperbasierte Produkt zustehen, dass aus der Zusammenarbeit hervorgehe.
Ohne Berücksichtigung von möglichen, bei der Vermarktung von Produkten fälligen Tantiemen, betrage der Umfang der Kooperation über 50 Millionen USD. Die Vereinbarung sei zunächst auf 5 Jahre angelegt. Gegenwärtig erziele die Gesellschaft einen Quartalsumsatz von 3,5 und 4 Millionen Euro. Zudem sollte die Vereinbarung nach Ansicht der Analysten von Independent Research erhebliches Wachstumspotential generieren. Insgesamt verbessere sich das Marktumfeld für das Unternehmen.
Die Pharma-Branche habe sich in den vergangenen beiden Jahren primär auf Produkte in einer fortgeschrittenen klinischen Phase konzentriert. Hiervon sei MorphoSys als Anbieter von Plattform-Technologie für die vorklinische Phase stark betroffen gewesen. Durch die Investitionszurückhaltung der Pharma-Industrie sei die Produktpipeline in der vorklinischen Phase ausgedünnt. Daher sei zumindest eine Normalisierung des Geschäftes zu erwarten. Vor diesem Hintergrund sei eine positive Entwicklung des operativen Geschäftes bei MorphoSys möglich. Gewinne seien allerdings kurzfristig noch nicht zu erwarten, da diese nach Ansicht der Analysten von Independent Research vor allem auf den Milestone-Payments und Tantiemen stammen dürften. Daher behalte man die Gewinnreihe bei. Insgesamt würden sich die Aussichten für das Unternehmen allerdings verbessern.
Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Rating für die Aktien der MorphoSys AG von vorher "halten" auf jetzt "kaufen".
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