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Hornbach Holding kaufen
22.12.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Hornbach Holding (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) zu kaufen.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das dritte Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2003/2004 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen den Neunmonatsumsatz um 20,1% auf 1,621 Milliarden Euro steigern können. Den Umsatzanstieg führe man auf die erfolgten Neueröffnungen in der ersten Hälfte des Jahres zurück. Die Verlangsamung des Umsatzwachstums in der sequentiellen Betrachtung deute aber darauf hin, dass sich der Anreiz zu Renovierungs- und Do itYourself-Arbeiten im Jahresverlauf verringert habe.
Auf der Ertragsseite seien die Erwartungen der Analysten von Independent Research nicht ganz erfüllt worden. Ursächlich für den EBIT-Rückgang im dritten Quartal seien der Rückgang der Handelsspanne und höhere Filialkosten. Das Unternehmen habe gezielt zur Erhöhung der Marktanteile in einigen Regionen Preisgestaltungen vorgenommen, durch die sich der warenwirtschaftliche Rohertrag stärker als von der Gesellschaft geplant reduziert habe. Ferner habe der Konzern im dritten Quartal stärker in Kundenbindungsmaßnahmen investiert. Stärker als der Umsatz seien zudem die sonstigen betrieblichen Aufwendungen und der Personalaufwand gestiegen.
Für das letzte Quartal gehe das Unternehmen von einer unveränderten Situation aus und behalte die Prognose für das Gesamtjahr bei. Demnach solle der Umsatz zweistellig auf mehr als 2 Milliarden Euro wachsen und dabei das Konzernergebnis vor Steuern, außerordentlichen Positionen und Gewinnanteilen anderer Gesellschafter bei rund 46 Millionen Euro liegen. Die Analysten von Independent Research seien bislang von einem EBIT von 59 Millionen Euro ausgegangen. Allerdings gehe man nun nicht mehr von einem Erreichen dieser Größenordnung aus. Im vierten Quartal 2002/2003 habe das Unternehmen ein EBIT von -6 Millionen Euro erwirtschaftet. Ein Erreichen dieser Größenordnung im vierten Quartal 2003/2004 würde man als Erfolg werten. Daher habe man die EPS-Schätzung von 3,94 Euro auf 3,50 Euro reduziert. Das KGV 2004/2005e liege derzeit bei 12.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Hornbach Holding AG zu kaufen.
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