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EM.TV weiterhin meiden
22.12.2003
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien des im SDAX notierten Medienunternehmen EM.TV & Merchandising (ISIN DE0005684807 / WKN 568480) weiter zu meiden.
Die Geschäftsleitung habe eine außerordentliche Hauptversammlung und eine Gläubigerversammlung einberufen.
Gegenstand auf der für den 05. und 06. Februar einberufenen außerordentlichen Hauptversammlung solle vor allem das Restrukturierungskonzept für die Wandelanleihe sein. Für die Zustimmung zu dem Restrukturierungskonzept sei eine Dreiviertelmehrheit auf der Hauptversammlung notwendig.
Des weiteren habe das Management der Gesellschaft angekündigt, dass das Unternehmen nach derzeitiger Einschätzung des Vorstandes bis Ende Januar 2004 voraussichtlich die Hälfte des Grundkapitals aufgezehrt haben werde. Daher sehe die Tagesordnung der Hauptversammlung vorsorglich auch eine entsprechende Verlustanzeige vor.
Die Gläubigerversammlung solle am 09. Januar 2004 abgehalten werden. Anleihegläubiger mit 73,3% des Nominalbetrages der Anteile hätten sich bisher zur Zustimmung des vorgesehenen Restrukturierungskonzeptes verpflichtet. Zusätzlich hätten weitere Bindholder ihre Zustimmung signalisiert. Für eine Umsetzung des Restrukturierungskonzeptes sei die Zustimmung von 97,5% der Anleihengläubiger nötig.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei davon auszugehen, dass die außerordentliche Hauptversammlung mangels sinnvoller Alternativen dem vorgesehenen Restrukturierungskonzept zustimmen werde. Unsicher erscheine allerdings noch, ob auch die Anleihengläubiger mit der notwendigen Mehrheit von 97,5% zustimmen würden. Allerdings würde ein Ablehnen des Restrukturierungskonzeptes wahrscheinlich zur Insolvenz von EM.TV führen.
Nach dem beabsichtigten Verkauf der Tele München-Gruppe werde die neue EM.TV im kommenden Jahr einen Umsatz von rund 160 Millionen Euro generieren können. Die Aktionäre der derzeitigen EM.TV würden mit 40% an der neuen EM.TV beteiligt sein.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 0,82 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von knapp 120 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen in Anbetracht der weiterhin hohen Risiken und der Tatsache, dass EM.TV voraussichtlich auch im kommenden Geschäftsjahr noch deutlich rote Zahlen schreiben werde, immer noch ambitioniert bewertet.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der EM.TV & Merchandising AG zu meiden.
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