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Escada meiden
16.12.2003
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien des international tätigen Modeunternehmens Escada (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) zu meiden.
Die Geschäftsleitung habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2002/2003 veröffentlicht.
Demnach habe die Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr 2002/2003 einen Umsatzrückgang von rund 20% auf 621 Millionen Euro hinnehmen müssen. Bereinigt um Entkonsolidierungseffekte habe der Umsatzrückgang bei 5% gelegen. Gleichzeitig habe sich das EBITDA von 55,1 Millionen Euro auf nunmehr 6 Millionen Euro verringert. Nach Steuern sei nach einem Vorjahresgewinn von 4,4 Millionen Euro diesmal ein Verlust von 75 Millionen Euro angefallen. Dieses Ergebnis sei unter anderem von Sonderbelastungen in Höhe von 42 Millionen Euro geprägt gewesen. Hiervon seien alleine 26,5 Millionen Euro auf die laufende Restrukturierung entfallen.
Durch die Kapitalmaßnahmen, die dem Unternehmen Ende Oktober gut 90 Millionen Euro eingebracht hätten, hätten die Finanzschulden des Konzerns um 100 Millionen Euro auf nunmehr 204 Millionen Euro reduziert werden können. Durch die Kapitalmaßnahmen und die langfristigen Finanzierungszusagen der Banken sei nunmehr die Rückzahlung der im August 2004 fällig werdenden Kapitalanleihe gesichert.
Zur weiteren Senkung der Kostenbasis habe die Gesellschaft bereits im September angekündigt, 850 der derzeit 4.500 Mitarbeiter zu entlassen und Filialen zu schließen. Hierdurch sollten die Kosten um 60 Millionen Euro gesenkt werden. Auf Basis der verschlankten Organisationsplattform halte es die Geschäftsleitung für möglich, bereits im laufenden Geschäftsjahr 2003/2004 wieder ein positives Nachsteuerergebnis erwirtschaften zu können. Gleichzeitig rechne das Management der Gesellschaft aufgrund des starken Euros allerdings auch mit einem weiteren Umsatzrückgang von 1 bis 2%.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 14,40 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von gut 210 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von AC Research sehr ambitioniert bewertet. Die Ergebnisse des abgelaufenen Geschäftsjahres hätten im Rahmen der Erwartungen gelegen. Allerdings habe es etwas überrascht, dass Escada im laufendenden Geschäftsjahr mit einem neuerlichen Umsatzrückgang rechne. Ein positives Nachsteuerergebnis erscheine nach Ansicht der Analysten von AC Research nur im Rahmen einer konjunkturellen Erholung möglich.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Escada AG zu meiden.
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