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Fuchs Petrolub kaufen
10.12.2003
Conrad Hinrich Donner Bank
Die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank empfehlen die Vorzugsaktie von Fuchs Petrolub (ISIN DE0005790430 / WKN 579043) zum Kauf.
Trotz schwacher Konjunkturentwicklung, einer weitgehend stagnierenden Schmierstoffnachfrage und steigender Rohstoffpreise (Öl) habe Fuchs dank Spezialisierung und Kostendisziplin den Umsatz um 13,3% auf 1,07 Mrd. EUR ausweiten können und das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) um 38,6% auf 70 Mio. EUR steigern können. Die Dividende je Vorzugsaktie sei um gut 11% auf 4,88 EUR (vor Aktiensplit 1:3) erhöht worden.
Trotz rückläufiger Schmierstoffnachfrage, hoher Ölpreise und eines festen Euros habe Fuchs in den ersten neun Monaten des zu Ende gehenden Jahres das EBIT um 6,6% auf 58,3 Mio. EUR steigern können, während der Umsatz 3,2% auf 785,5 Mio. EUR geschrumpft sei. Der Jahresüberschuss sei um 19,8% auf 21,8 Mio. EUR gestiegen. Das Ergebnisplus resultiere neben operativen Verbesserungen u. a. aus einem erfolgreichen Kostenmanagement, geringeren Zinsaufwendungen und einer niedrigeren Steuerquote. Ganzjährig plane das Unternehmen, an das Vorjahresergebnis mit mehr als 1 Mrd. EUR Umsatz und einem Jahresüberschuss von gut 24 Mio. EUR anzuschließen.
2004 sollte Fuchs von der konjunkturellen Erholung profitieren. Neben internem Wachstum plane das Management auch weitere Akquisitionen, die sich infolge der Branchenkonsolidierung ergeben würden. Jüngst habe Fuchs in Frankreich das Industrieschmierstoffgeschäft von Parker Hannifin, die Marke Wynn´s, übernommen. Ferner solle die Straffung des Konzerns fortgesetzt werden. Langfristig sollte Fuchs vor allem an den Wachstumschancen in Asien partizipieren. Der Umsatzanteil der Region Asien-Pazifik und Afrika, der zuletzt von 13,7% auf 16,4% gestiegen sei, solle planmäßig auf 25% anwachsen.
Spekulationen auf eine Zusammenlegung der beiden Gattungen seien derzeit kein Thema, da die Familie Fuchs die Unabhängigkeit des Unternehmens wahren wolle. Dies verhindere z. Zt. auch die Aufnahme in den MDAX. Auf Basis der Gewinnschätzungen für 2004 notiere die Vorzugsaktie mit einem KGV von 10,3. Das Verhältnis Marktkapitalisierung zu Umsatz betrage 0,3. Bei einer Dividende von 1,63 EUR je Aktie ergebe sich eine attraktive Dividendenrendite von 4%.
Die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank empfehlen die Vorzugsaktie von Fuchs, deren Spread sich gegenüber der Stammaktie zuletzt auf 16% ausgeweitet hat, zur Depotbeimischung. Das Kursziel für die Vorzugsaktie von Fuchs veranschlage man mit 48 EUR, was einem Kurspotenzial von rund 17% entspreche.
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