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Pfleiderer kaufen
02.12.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Pfleiderer AG (ISIN DE0006764749 / WKN 676474) zu kaufen.
Der Umsatz und das Ergebnis hätten in den ersten neun Monaten unter dem Vorjahresniveau gelegen.
Im Jahresverlauf habe sich allerdings ein deutlicher Anstieg beim Umsatz eingestellt. Im dritten Quartal hätten die Umsatzerlöse bereits über den Erwartungen der Analysten von Independent Research gelegen. Auf Ergebnisebene habe Pfleiderer aber die Erwartungen nicht erreicht.
Hinsichtlich der Entwicklung im kommenden Jahr sei man verhalten optimistisch. Eine deutliche Entspannung auf dem inländischen Holzwerkstoffmarkt sei aber nicht zu erwarten. Daher habe man die Schätzungen für 2004 reduziert.
Die öffentliche Diskussion um den Einstieg eines Investors habe sich durch die Presseberichterstattung infolge der Bekanntgabe der Neunmonatszahlen wieder verschärft. Bereits vor längerer zeit sei das Interesse der Gründerfamilie vorhanden gewesen, sich von Teilen des 70%-igen Aktienpaketes trennen zu wollen. Da der Mehrheitsaktionär weiterhin maßgeblichen Einfluss auf das Unternehmen ausüben wolle, halte man eine Lösung, die einen strategischen Investor dazu bewegen könne, bei Pfleiderer einzusteigen, für unrealistisch. Zudem sei aufgrund der schwachen Finanzkraft der Wettbewerber im Inland eher ein Einstieg eines ausländischen Investors denkbar.
Die Analysten von Independent Research würden davon ausgehen, dass Pfleiderer im kommenden Geschäftsjahr 2004 die Einsparpotentiale vollständig werde realisieren können. Aufgrund der geringeren Arbeitskosten sowie der Osterweiterung der europäischen Union halte man die Expansion in Osteuropa für strategisch sinnvoll.
Im Bereich Infrastrukturtechnik rechne man aufgrund der Entwicklung vom reinen Zulieferer zum Engineering-Partner mit einer positiven Ergebnisentwicklung. Um das Wachstums- und Ertragspotential im Segment Track Systems auszuschöpfen, habe die Gesellschaft im Oktober ein neues Weichenstellwerk in Brandenburg eröffnet.
Nach Investorengesprächen sei der Aktienkurs angesprungen. Das Kursniveau von über 4 Euro habe aber nicht gehalten werden können. Mit einem KGV 2005e von unter 8 sehe man Chancen für die Aktie der Pfleiderer AG. Insbesondere die positive Entwicklung im Business Center Track Systems sowie das Turnaroundpotential im Bereich Holzwerkstoffe seien im aktuellen Kurs nicht berücksichtigt. Man sehe in der Aktie eine interessante Depotbeimischung für langfristige Investoren.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Pfleiderer AG zu kaufen.
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