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GfK neues Kursziel
27.11.2003
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306 / WKN 587530) unverändert mit "add" ein.
Das Unternehmen habe starke Zahlen für das 3. Quartal vorgelegt. Obwohl der Turnover von GfK bei dem Neunmonatsergebnis durch die stärke des Euros negativ beeinflusst worden sei, sei es im Vergleich zum Vorjahr immer noch um 7% gestiegen. Das organische Wachstum des Unternehmens in Höhe von 3% sei dabei leicht schwächer gewesen, als das Halbjahresergebnis (4,2%). Die operativen Erlöse und die Nettoerlöse seien im Vergleich zum letzten Jahr stärker ausgefallen und seien sogar besser gewesen, als die Analysten erwartet hätten. Da nur ein kleiner Teil des Anstiegs auf einmalige Zuflüsse zurückzuführen sei, sei die Verbesserung der Kostenbasis beeindruckend.
Nach den starken Ergebnissen des 3. Quartals habe GfK seine Ziele für das adjustierte EBIT von 61 auf 63 Mio. EUR angehoben, bei einem unveränderten Turnover in Höhe von 590 Mio. EUR. Die neue Prognose deute auf eine vermutliche Margensteigerung von 10,7% gegenüber 10,3% im Vorjahr hin.
Aufgrund der besser als erwarteten Profitabilitätsentwicklung von GfK im 3. Quartal, würde sich die Profitabilität über den Werten der Analysten bezüglich des operativen Profits und des Nettoprofits für das gesamte Jahr bewegen. Obwohl die Entwicklung der ersten neun Monate im Vergleich zum Vorjahr durch einen Schwung bei den einmaligen Positionen und durch eine niedrigere Steuerrate positiv beeinflusst worden sei, gebe es immer noch aufwärtsgerichtetes Potenzial bezüglich der Prognosen für das Geschäftsjahr 2003 und 2004. Da die Investmentbanker der Ansicht seien, dass die Prognosen des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2003 konservativ seien, würden sich ihre Prognosen leicht darüber bewegen.
Die Analysten würden mit Umsätzen in Höhe von 595 Mio. EUR (Vorher 598 Mio. EUR) für das Gesamtjahr 2003 rechnen. Im Jahr 2004 erwarte man 640 Mio. USD (Vorher 641 Mio. EUR). Die Analysten würden zudem einen Gewinn je Aktie in Höhe von 1,25 EUR (Vorher 1,21 EUR) für das gesamte Jahr 2003 erwarten. Für das Jahr 2004 rechne man mit 1,50 EUR je Aktie (Vorher 1,40 EUR). Die neuen Prognosen würden zudem auf einen Rückgang des adjustierten EBIT um 4% im 4. Quartal deuten.
Auf Basis der bereinigten Prognosen werde GfK weiterhin mit einem kleinen Abschlag gegenüber TNS und Ipsos bewertet. Im Vergleich zu den meisten Unternehmen aus der Peergroup habe GfK eine starke Bilanz. Auf der negativen Seite würden die Analysten das Risiko einiger Goodwill-Abschreibungen sehen, falls die Entwicklung im Bereich Healthcare sich weiter verschlechtern werde.
Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt bestätigen ihre "add"-Empfehlung für GfK. Sie würden zudem ihr Kursziel auf 25 EUR anheben.
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