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Highlight Communications "hold"
21.11.2003
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktie von Highlight Communications (ISIN CH0006539198 / WKN 920299) unverändert mit "hold" ein.
Die erstmalige Vollkonsolidierung der Constantin Film habe zwar einen Schub in der Umsatzgröße bewirkt, hätte jedoch den Gewinn der Highlight-Gruppe gemindert. Für das laufende Jahr seien weitere Belastungen zu erwarten. Im Geschäftsjahr 2004 dürfte dann Constantin aufgrund einer guten Filmstaffel positiv zum Ergebnis beitragen.
Mit der Mehrheitsbeteiligung an Constantin habe Highlight seinen Filmbereich deutlich gestärkt. Gleichwohl sei damit auch die Planbarkeit der zukünftigen Umsatz- und Ertragszahlen unsicherer geworden. Das Sportsegment biete zwar weiterhin eine solide Grundlage für die Planung und einen sicheren Cash-Zufluss, die Prognose für den Filmbereich sei jedoch aufgrund der hohen Abhängigkeit vom Erfolg eines Spielfilmes mit höherem Risiko behaftet.
Damit dürfte zukünftig auch die Umsatz- und Ergebnisschwankungen im Quartal zunehmen und somit sich auch die Volatilität in der Aktie erhöhen. Mit einem KGV von 7,5 auf Basis der Gewinnschätzung für 2004 sei die Aktie günstig bewertet. Darin eingepreist sei jedoch der erwartete Turnaround bei Constantin Film. Die Analysten gehen davon aus, dass die Aktie erst wieder in die Gunst der Anleger rücken werde, wenn sich bei Constantin Film eine Verbesserung der Ergebnisentwicklung abzeichne. Trotz günstiger Bewertung des Titels sehe man wegen der Ertragsbelastungen kurzfristig wenig Kurspotenzial.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der LBBW bei ihrer Empfehlung die Aktie von Highlight Communications zu halten.
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