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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 26,60 € |
26,15 € |
+0,45 € |
+1,72 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005419105 |
541910 |
- € |
- € |
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CANCOM Outperformer
14.11.2003
SES Research
Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von CANCOM (ISIN DE0005419105 / WKN 541910) in ihrer Ersteinschätzung mit "Outperformer" ein.
Die CANCOM AG blicke auf eine durchwachsene Vergangenheit zurück. Ein komplett ausbleibender PC-Erneuerungszyklus sowie die Konjunkturschwäche der letzten Jahre hätten Cancom sehr zugesetzt. Diese Historie schließe das Unternehmen mit dem Bericht über das dritte Quartal ab, welches noch einmal von einer erheblichen Sonderabschreibung belastet sei (17,2 Mio. Euro). Im September 2003 habe das Unternehmen bereits wieder profitabel gearbeitet. Auf konservativer Basis (EBIT-Margenniveau ab 2005: 1,9%) erscheine die Aktie mit 2,80 Euro angemessen bezahlt.
Wirklich interessant werde es jedoch, sollte es dem Unternehmen im Zuge einer wirtschaftlichen Belebung gelingen, die Margen auf ein für gesunde konjunkturelle Phasen eher typisches Niveau von 2% bis 4% zu erhöhen. Dann nämlich ergebe sich für das Unternehmen, welches im Branchenvergleich einen hohen Leverage (relativ hohe Fremdfinanzierung) aufweise, ein enormer Bewertungshebel. Ein solches Szenario könnte problemlos Pricings von 5 Euro bis 7 Euro rechtfertigen.
Auf Basis eines restriktiven Szenarios sei CANCOM ein interessantes Investment. Selbst unter erheblichen Risikoabschlägen (Levered Beta von 1,77) ergebe sich noch ein fairer Wert von 2,80 Euro. Wirklich spannend werde es jedoch, gehe man von einer konjunkturellen Belebung aus. Denn die Erzielung von Margen auf historischem oder gar optimistischem Niveau ergebe deutliches Kurspotenzial. Aus Chance/Risiko-Gesichtspunkten sei CANCOM damit im Hinblick auf eine sich belebende Konjunktur ausgesprochen attraktiv.
Die Analysten von SES Research empfehlen die Aktie von CANCOM in ihrer Ersteinschätzung mit "Outperformer".
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