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Borussia Dortmund akkumulieren
17.10.2003
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen im Rahmen ihrer Ersteinschätzung, die Aktien von Borussia Dortmund (ISIN DE0005493092 / WKN 54309) zu akkumulieren.
Die Geschäftsleitung habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2002/2003 veröffentlicht.
Demnach habe die Gesellschaft in diesem Zeitraum die Gesamtleistung um 10,6% auf 155 Millionen Euro steigern können. Die Umsatzerlöse der KGaA seien um 22 Millionen Euro auf 124,4 Millionen Euro gestiegen. Dabei hätten sich die Erlöse aus dem Ticketing um 0,3% auf 17,9 Millionen Euro verbessert. Im Sponsoring habe ein Zuwachs von 60,7% auf 44,9 Millionen Euro erzielt werden können. Die Einnahmen aus der TV-Vermarktung seien um 8,6% auf 49,9 Millionen Euro gestiegen. Im Segment Merchandising habe schließlich ein Zuwachs von 27,9% auf 11,3 Millionen Euro erzielt werden können. Die Transfererlöse hätten sich hingegen auf 0,3 Millionen Euro reduziert.
Die Personalaufwendungen hätten sich um 2,1% auf 67,7 Millionen Euro erhöht. Bei den Abschreibungen habe ein Zuwachs von 12,1% auf 28,1 Millionen Euro verzeichnet werden müssen. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen hätten sich u.a. aufgrund der seit dem 01.01.2003 geänderten Stadionabrechnung um 21,4% auf 51,8 Millionen Euro erhöht. Bei der KGaA sei schließlich ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von 0,916 Millionen Euro und ein Jahresüberschuss von 0,823 Millionen Euro erzielt worden. Im Vorjahr sei noch ein Gewinn von 1,405 Millionen Euro ausgewiesen worden. Der Cash Flow habe sich hingegen um 7,7% auf 32 Millionen Euro erhöht.
Die Aktie habe in den vergangenen beiden Handelstagen deutlich zulegen können. Der Hintergrund sei hier gewesen, dass die Deutsche Bank ihren 14,4%-igen Anteil an eine Beteiligungsgesellschaft verkauft habe. Es sei bereits vorher bekannt gewesen, dass sich die Deutsche Bank von ihrer Beteiligung an Borussia Dortmund trennen wolle. Die Befürchtung sei nun gewesen, dass dieser Verkauf über die Börse hätte erfolgen können. Aufgrund der außerbörslichen Platzierung sei dieser Belastungsfaktor nun weggefallen. Daher rechne man auch in den kommenden Tagen mit leicht anziehenden Kursen.
Die Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr seien insgesamt im Rahmen der Erwartungen ausgefallen. Im nun laufenden Geschäftsjahr 2003/2004 rechne man aufgrund der verpassten Champions-League-Quarlifikation mit eher rückläufigen Erträgen. Trotzdem sehe man noch begrenztes Wertsteigerungspotential für die Aktie des Fußballclubs.
Die Analysten von AC Research empfehlen im Rahmen ihrer Ersteinschätzung, die Aktien von Borussia Dortmund zu akkumulieren.
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