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ESCADA Underperformer
10.10.2003
Bankhaus Lampe
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von ESCADA (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) von "Marktperformer" auf "Underperformer" runter.
Die Ende September vorgelegten Neun-Monats-Zahlen (01.11.2002 bis 31.07.2003) seien neben den anhaltend schwachen operativen Ergebnissen wie häufig in der Vergangenheit zusätzlich durch erhebliche Einmalbelastungen geprägt gewesen. So zeige die Rechnungslegung zum einen Einmaleffekte in Höhe von 11,1 Mio. Euro. Angabegemäß seien diese vor allem auf die Kosten der in diesen Tagen laufenden Kapitalerhöhung zurückzuführen. Eine zusätzliche Sonderbelastung in Höhe von 17,6 Mio. Euro habe sich im Finanzergebnis durch die Abwertung der nicht-konsolidierten Beteiligung Féraud ergeben. Insgesamt zeige die GuV damit für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres ein Ergebnis je Aktie von -7,27 Euro nach 0,49 Euro im Vorjahr.
Das konjunkturelle Umfeld stelle sich für ESCADA gegenwärtig unverändert schwierig dar. Auch der Blick auf das kommende Geschäftsjahr zeige, dass zumindest nicht in der ersten Jahreshälfte mit einer deutlichen und damit substanziellen Verbesserung der Nachfrage gerechnet werden könne. Demgegenüber stünden jedoch bei einer planmäßigen Umsetzung des Restrukturierungsprogramms die aus heutiger Sicht für 2003/04 erwarteten Kostensenkungen von ca. 40 Mio. Euro.
Nach den aktuellen Zahlen gehe man davon aus, dass die Gesellschaft für das aktuelle Geschäftsjahr keine Ausschüttung vornehmen werde und angesichts der gegebenen Verbesserungsnotwendigkeiten in der Bilanz auch in den Folgejahren auf eine Ausschüttung verzichten werde. Gegenwärtig habe sich der Kurs dem Bezugskurs der jungen Aktien angenähert. Angesichts des aktuellen fundamentalen Datenkranzes und nicht zuletzt aufgrund der Unsicherheiten bei der planmäßigen Umsetzung aller Programme glaube man, das ein Engagement in ESCADA zur Zeit mit zahlreichen Unsicherheiten behaftet sei. Nach den aktuellen Unternehmensnachrichten und der Anpassung der Prognoserechnung ergebe sich für die Aktie auf Jahressicht ein Kursziel von 8,00 Euro (zuvor 10,00 Euro).
Entsprechend nehmen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Einschätzung von zuletzt "Marktperformer" auf "Underperformer" zurück.
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