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Deutsche Beteiligungs-AG Upgrade
17.09.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Rating für die Aktien der Deutschen Beteiligungs-AG (ISIN DE0005508105 / WKN 550810) von vorher "halten" auf jetzt "kaufen".
Institutionelle Investoren hätten der Gesellschaft 228 Millionen Euro für ihren neuen Parallelfonds DBAG Fund IV zugesagt.
Das Unternehmen habe vor einem Jahr begonnen, bei institutionellen Investoren in Deutschland, europäischen Ländern und in den USA Mittel zu erwerben. Diese sollten in den kommenden drei bis vier Jahren investiert werden. Der Vorstand werte diese Maßnahme als großen Erfolg, habe aber auch betont, dass insbesondere die großen institutionellen Anleger in Deutschland bei Investments sehr zurückhaltend seien. Dem Unternehmen sei es aber gelungen, einen großen Teil der überhaupt in Private Equity Fonds investierten Mittel zu gewinnen. Ursprünglich habe der Fonds aber mit einem Eigenkapital von 250 Millionen Euro ausgestattet werden sollen. Insgesamt 20 Investoren hätten sich schließlich mit durchschnittlich 10,8 Millionen Euro an der Fondsauflage beiteiligt.
75% der Mittel seien aus Deutschland gekommen. Für ihre Managementtätigkeit erhalte die Gesellschaft eine jährliche Management-Vergütung, die zusammen mit den Vergütungen für andere, ältere Fonds einen wesentlichen Beitrag zur Deckung der Kosten des laufenden Investitionsgeschäftes der Deutschen Beteiligungs-AG leisten werde. Allein aus der Auflage des neuen Fonds werde das Unternehmen im laufenden Jahr eine Managemet-Fee von 4 Millionen Euro verbuchen können. Die Management-Fee liege bei 2% der Fondsmittel. Bisher habe der neue Fonds IV in drei Unternehmen investiert.
Die Analysten von Independent Research würden die Fähigkeit, in einem schwierigen Marktumfeld für Eigenkapitalinvestitionen interessante Deals zu generieren, als positiv. Zudem habe das Unternehmen durch den Parallelfonds IV die notwendigen Mittel, um weitere Investitionen zu tätigen. Auf der Verkaufsseite sei hingegen noch keine deutliche Verbesserung zu erkennen. Der Exit-Kanal Börsengang werde auch im laufenden Jahr noch nicht die entsprechenden Möglichkeiten bieten.
Aufgrund der steigenden Einnahmen aus den Management-Fees werde die Kostenseite aber deutlich entlastet. In den letzten Monaten habe die Aktie bei steigenden Umsätzen bereits deutlich zulegen können. Bei einem Kurs von 10 Euro liege der Aktienkurs noch unter dem Fair Value des Beteiligungsvermögens von 11,39 Euro. Daher gehe man in den nächsten Wochen von weiteren Kurszuwächsen aus.
Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Votum für die Aktien der Deutschen Beteiliguns-AG von vorher "halten" auf jetzt "kaufen".
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