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Escada akkumulieren
27.06.2003
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien des international tätigen Modeunternehmens Escada AG (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) zu akkumulieren.
Die Geschäftsleitung habe am heutigen Morgen Zahlen für das am 30. April zuende gegangene erste Halbjahr 2002/2003 veröffentlicht.
Demnach habe die Gesellschaft in diesem Zeitraum einen Umsatzrückgang von gut 25% auf 306,6 Millionen Euro hinnehmen müssen. Gleichzeitig sei man beim EBIT nach einem Vorjahresgewinn von 18,3 Millionen Euro mit -4 Millionen Euro in die roten Zahlen gerutscht. Nach Steuern habe das Unternehmen nach einem Vorjahresgewinn von 6,3 Millionen Euro einen Verlust von 7,3 Millionen Euro erwirtschaftet, so die Analysten von AC Research.
Die Zahlen seien vor dem Hintergrund des von Februar bis April nochmals deutlich verschlechterten Marktumfeldes zu sehen. So hätten der Irak-Krieg und SARS den Kunden die Kauflust fast vollständig geraubt. Die Geschäftsleitung sei nun bestrebt, das Unternehmen durch eine drastische Lagerverschlankung, und die Fokussierung auf die Kernmarken Escada und Escada Sport wieder auf die Erfolgsspur zurückzuführen. Dementsprechend sollten auch die Nebenmarke Laurel und die Kemper- und Primera-Gruppe verkauft werden.
Die Rückbesinnung auf das Kerngeschäft werde man als richtigen Schritt. So habe die Gesellschaft mit den Nebenmarken in den vergangenen Jahren größtenteils Verluste erwirtschaftet, während die Kernmarken Escada und Escada Sport stets profitabel gewesen seien. Dies liege vor allen Dingen daran, dass die Marke Escada über außerordentlich hohe Sympathie-, Bekanntheits- und Loyalitätswerte verfüge. Und genau dies sei in der Modebranche eine der Grundvoraussetzungen für weiteres Wachstum.
Allerdings sei der Verschuldungsgrad des Unternehmens weiterhin hoch. Zudem werde eine Anleihe mit einem Volumen von 100 Millionen Euro im August 2004 fällig. Allerdings gehe man davon aus, dass durch den Verkauf von Nebenmarken diese finanziellen Mitteln erlöst werden können, so dass die Rückzahlung der Anleihe kein großes Problem darstellen sollte. Zudem werde die US-Beteiligungsgesellschaft HDM Partners 45 Millionen Euro in Escada investieren und 29% des erhöhten Grundkapitals übernehmen.
Diese finanziellen Mittel würden über eine Barkapitalerhöhung, durch den Erwerb eigener Aktien der Escada AG und durch die Zeichnung einer Wandelschuldverschreibung dem Unternehmen zugeführt. Bei allen Transaktionen sei dabei ein Preis von 10 Euro je Escada-Aktie vereinbart worden. Das Investment habe die Umstrukturierung der Finanzverbindlichkeiten zur Bedingung. Der für die Transaktionen notwendige Kapitalrahmen solle auf einer außerordentlichen Hauptversammlung am 19. August beschlossen werden. Damit werde sich die finanzielle Lage des Unternehmens zusehends entspannen.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 7,40 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von gut 57 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von AC Research günstig bewertet. Zudem werde sich die finanzielle Lage der Gesellschaft mit der Zuführung finanzieller Mittel im Rahmen des Engagements der HDM Partners entspannen. Mit dem vorgesehenen Verkauf der Nebenmarken sollte die Gesellschaft zudem auch wieder den Sprung in die Gewinnzone schaffen. Für das laufende Geschäftsjahr rechne man allerdings aufgrund des sehr schwachen zweiten Quartals und der weiter anhaltenden Konsumflaute nicht mehr mit einer Steigerung des EBIT. Es sei sogar nicht auszuschließen, dass die Gesellschaft im laufenden Geschäftsjahr beim EBIT einen Verlust erwirtschaften werde.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Escada AG zu akkumulieren.
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