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Hornbach Holding Upgrade
26.06.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Rating für die Aktien der Hornbach Holding AG (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) von vorher "halten" auf jetzt "kaufen".
Die Gesellschaft habe im ersten Quartal einen Umsatz von 572,3 Millionen Euro, ein EBITDA von 61,4 Millionen Euro, ein EBIT von 43,9 Millionen Euro und einen Jahresüberschuss nach Gewinnanteilen anderer Gesellschafter von 18,7 Millionen Euro erwirtschaftet. Der Gewinn je Vorzugsaktie habe bei 2,37 Euro gelegen.
Im vierten Quartal des abgelaufenen Geschäftsjahres habe die Gesellschaft einen deutlichen Umsatzeinbruch erlebt. Dieser habe sich auch auf das Ergebnis ausgewirkt. Als Grund hierfür habe man damals die auf 34,9% gesunkene Rohertragsmarge angegeben, die auf eine anhaltende Senkung der Produktpreise zurückzuführen gewesen sei.
In diesem Zusammenhang sei die Umsatz- und Ergebnisentwicklung im ersten Quartal 2003/2004 als sehr erfreulich zu bezeichnen. Die Entwicklung sei umso erstaunlicher, wenn man bedenke, dass die Rabattaktionen des Wettbewerbers Praktiker im April zu keiner Beeinträchtigung des Geschäftes des an Nummer vier in Deutschland liegenden Baumarktunternehmens geführt habe. So habe die Gesellschaft nach Angaben des Vorstandes auch in dieser Zeit die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr steigern können.
Der Umsatzanstieg des ersten Quartals sei unter anderem auf Neueröffnungen des Vorjahres und des ersten Quartals zurückzuführen. Der flächenbereinigte Umsatzzuwachs habe bei 3,9% gelegen. Den Ergebnisanstieg des ersten Quartals führe der Konzern auf eine Verbesserung der Handelsspanne zurück. Diese sei von 34,6% auf 35,3% gestiegen. Als Grund hierfür seien vor allem Einkaufsvorteile genannt worden. Diese gingen zu rund 75% auf die umgesetzten Einkaufsprojekte mit dem Großaktionär Kingfisher zurück. Zudem habe die Gesellschaft beim Einkauf auch vom Anstieg des Euros profitiert.
Die Expansion und Stärkung der Marktposition in einem gesättigten Markt solle in Deutschland und dem angrenzenden Europa fortgeführt werden. In einigen regionalen Märkten sehe das Unternehmen noch deutliches Wachstumspotential. Die Finanzierung des Wachstums habe sich aber in einer Verschlechterung der Eigenkapitalquote niedergeschlagen. Allerdings habe sich die Gesellschaft mit Kingfisher einen starken europäischen Partner gesichert. Für das laufende Geschäftsjahr 2003/2004 erwarte der Konzern einen Anstieg des Nettoumsatzes auf 2 Milliarden Euro. Dabei solle das operative Ergebnis überproportional steigen und über dem Niveau des Geschäftsjahres 2001/2002 von 47 Millionen Euro liegen. Die Aktie scheine mit einer Dividendenrendite von 2% in den nächsten Wochen vor Kursverlusten abgesichert. Man halte ein Kursziel von 55 Euro für realistisch.
Die Analysten von Independent Research erhöhen daher ihr Rating für die Aktien der Hornbach Holding AG von vorher "halten" auf jetzt "kaufen".
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