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DBAG "Strong Buy"
10.02.2000
Deutsche Bank
Mit einem investierten Kapital von rund EUR 275 Mio. sei die Deutsche Beteiligungs AG (WKN 550810) die marktführende Private-Equity-Gesellschaft in Deutschland.
Die DBAG sei eines der wenigen in diesem Bereich börsennotierten Unternehmen und stelle ein Pure-Play im boomenden Private Equity-Bereich mit Fokus auf das Later-Stage-Segment dar. Zum Kerngeschäft der DBAG zählten insbesondere MBO- und Pre-IPO-Finanzierungen. Im Gegensatz zu vielen Konkurrenzunternehmen trage die DBAG durch strategische Optimierung aktiv zur Wertsteigerung der Beteiligung bei. Die Analysten erwarten auf Sicht der nächsten Jahre hohe zweistellige Wachstumsraten für den europäischen Private-Equity-Markt von mindestens 30% p.a. Die aufstrebende Aktienkultur in Europa, der IPO-Boom sowie die Schaffung des Neuen Marktes ermöglichten DBAG heute wesentlich leichtere und schnellere Exits über die Börse als noch vor wenigen Jahren. Die DBAG wäre einer der größten Profiteure der jüngst angekündigten Steuerreform, die eine Steuerbefreiung auf Beteiligungserträge aus Veräußerungen von Gesellschaftsanteilen an dem Jahr 2001 vorsehe. Der Gewinn je Aktie im Jahr 2000/01E würde durch die Steuerreform um 62% auf EUR 4,8 ansteigen.
Die Analysten starten die Coverrage von DBAG mit einer "Strong Buy"-Empfehlung. Eine hervorragende Marktstellung in dem dynamisch wachsenden Segment Private-Equity sowie eine sowohl unter KGV-Gesichtspunkten (2000/01E: 9,34) als auch bei Betrachtung des Net-Asset-Value niedrige Bewertung sollten nach Einschätzung der Experten ein Kurspotential bis EUR 45-50 eröffnen.
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