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EM.TV meiden
14.05.2003
BetaFaktor.info
Die Analysten von "BetaFaktor.info" empfehlen derzeit die Aktien von EM.TV & Merchandising (ISIN DE0005684807 / WKN 568480) zu meiden.
Die EM.TV AG habe mit einem Jahresverlust für das Geschäftsjahr 2002 von 310 Millionen Euro den Bilanzverlust auf satte 2,01 Milliarden Euro ausgebaut. Die Eigenkapitalquote sei auf schmerzhafte 15 Prozent gesunken. Die Wandelanleihe, welche im Februar 2005 fällig werde, stelle jedoch das eigentliche Sorgenkind dar.
400 Millionen Euro seien nominal damit eingenommen worden, 117 Prozent müssten zurückgezahlt werden, was einer Summe von 468 Millionen Euro (ohne Zinsen) entspreche. Doch diese Summe könne nicht aufgebracht werden und so werde bereits an der Umstrukturierung der Anleihe gearbeitet. "BetaFaktor.info" rechne fest damit, dass den Bondholdern das Angebot unterbreitet werde, die Anleihe 1:1 in neue Aktien zu tauschen.
Dazu wäre natürlich die Zustimmung der Hauptversammlung nötig, die eine massive Kapitalerhöhung beschließen müsste, denn aktuell würden nur 145,85 Millionen Aktien ausstehen. Alternativ könnte auch eine Umschuldung in eine neue Anleihe angestrebt werden. Kernproblem bliebe dann aber die Eigenkapitalsituation, die drastisch verbessert werden müsse.
Angesichts der immensen Risiken (Insolvenz 2005 wahrscheinlich, wenn es keine Einigung mit den Anleihegläubigern gebe) sei es erstaunlich, dass der Markt EM.TV überhaupt noch eine Kapitalisierung von derzeit ca. 140 Millionen Euro zugestehe.
Vor diesem Hintergrund raten die Analysten von "BetaFaktor.info" die Aktie von EM.TV zu meiden und wenn überhaupt in die Anleihen zu investieren. Die Anleihe sei hochspekulativ.
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