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Constantin Film Outperformer
04.04.2003
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von Constantin Film (ISIN DE0005800809 / WKN 580080) mit "Outperformer" ein.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr habe Constantin eine Umsatzsteigerung um 3% auf 131,2 Mio. Euro verbucht. Eine deutliche Verbesserung habe beim Bruttoergebnis erzielt werden (von -4,1 auf 18,3 Mio. Euro) können, ebenso wie beim EBIT (von -15,9 auf 4,8 Mio. Euro).
Auf Grund stark gestiegener Zinsaufwendungen durch die Rückabwicklung einer Lizenzvereinbarung mit der Kirch-Gruppe und Währungsverlusten aus der Bewertung von Fremdwährungsbilanzpositionen sei jedoch weiterhin ein negatives Ergebnis vor Steuern von -4,9 Mio. Euro ausgewiesen worden. Positive Steuereffekte hätten schließlich zu einem Jahresfehlbetrag von -1,1 (-10,8) Mio. Euro geführt.
Der Cashflow aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit habe deutlich von -62,3 auf 31,6 Mio. Euro verbessert werden können. Die Liquiden Mittel hätten sich per 31.12.2002 auf insgesamt 84,9 Mio. Euro belaufen. Damit und mit freien Kreditlinien über 193 Mio. Euro verfüge Constantin über solide finanzielle Reserven.
Für das laufende Jahr prognostiziere Constantin einen Umsatz zwischen 120 und 135 Mio. Euro und eine EBIT-Marge zwischen 2 und 5% (2002: 3,6%). Das Ergebnis werde sich voraussichtlich nicht wesentlich verbessern, da die Eigenproduktionen in 2003 stark gesteigert werden sollten. Insgesamt seien 21 Titel geplant, davon acht Eigen- und Co-Produktionen, sechs Fremdtitel und sieben Produktionen aus Service-Verträgen mit der RTL-Gruppe und Highlight Communications. Rund 60 Mio. Euro sollten in Filmvermögen investiert werden. Dadurch würde der Cashflow voraussichtlich wieder ins Minus rutschen.
Mit den Zahlen für 2002 habe Constantin sowohl die eigenen als auch die Markterwartungen getroffen. Der Ausblick für das laufende Jahr erscheine eher vorsichtig, was jedoch auf Grund der anhaltenden Krise in der deutschen Medienlandschaft nachvollziehbar sei. Die Ernennung von Fred Kogel als neuen Vorstandsvorsitzenden sei vor dem Hintergrund seiner umfangreichen Erfahrungen im Medienbereich und seiner zahlreichen Kontakte sehr positiv zu werten.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bestätigen ihre Outperformer-Einschätzung für die Constantin Film-Aktie.
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