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EM.TV untergewichten
31.03.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die EM.TV-Aktie (ISIN DE0005684807 / WKN 568480) mit "untergewichten".
Die Rückführung der hohen Nettoverschuldung (469 Mio. Euro) sei von entscheidender Bedeutung für die Sanierung des Konzerns. In erster Linie müsse dazu die Refinanzierung der im Februar 2005 fälligen Wandelanleihe in Höhe von 400 Mio. Euro gesichert werden. Gegenwärtig erscheine eine vollständige Rückzahlung aus dem operativen Free-Cash flow kaum möglich.
Das Unternehmen wolle die Liquidität daher zum einen über Beteiligungsverkäufe sichern. Vorläufig sei fest eingeplant ein Teil- oder Komplettverkauf der US-Tochter Jim Henson Company (JHC). Die Umsatzbasis solle zum anderen durch neue Geschäftsfelder erweitert werden. Die Münchener würden aktuell mit der insolventen Kirch Gruppe über einen Einstieg bei dem Sportsender DSF verhandeln. Obwohl das Management bei der Sanierung bereits einige Erfolge habe verbuchen können, stünden die entscheidenden Schritte weiterhin aus.
Den fairen Wert je Aktie sehen die Analysten von Helaba Trust gegenwärtig bei 0,60 Euro und raten daher unverändert zu einer Untergewichtung des EM.TV-Titels.
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