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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 7,29 € |
7,26 € |
+0,030 € |
+0,41 % |
23.04/09:46 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000PAT1AG3 |
PAT1AG |
- € |
- € |
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PATRIZIA Immobilien-Aktie: Akquisition der TCP
21.12.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Dr. Georg Kanders, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die PATRIZIA Immobilien-Aktie (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG) unverändert mit dem Votum "kaufen" ein.
PATRIZIA Immobilien habe den Kauf der Tamar Capital Partners Ltd. (TCP) bekannt gegeben. TCP verwalte 560 Mio. GBP (690 Mio. Euro) gewerbliche Immobilien in Großbritannien, Frankreich, Deutschland, Belgien und Irland. Mit der Akquisition würden sich die Immobilienbestände in Verwaltung der PATRIZIA Immobilien von 6,8 auf 7,5 Mrd. Euro erhöhen und so der für 2015 angestrebten Zielmarke von 10 Mrd. Euro deutlich näher kommen.
TCP habe 21 Mitarbeiter und Büros in London, Paris, Berlin und Dublin und verfüge über spezielle Expertise im Bereich von Industrieimmobilien (light industrial). Zudem habe TCP Zugang zu Investoren mit einem stärker opportunistischen Ansatz. Die bessere Verwurzelung in den Märkten Großbritannien, Frankreich und Irland dürfte auch der bisherigen institutionellen Investorenbasis von PATRIZIA Immobilien zugute kommen. Darüber hinaus habe PATRIZIA Immobilien jetzt Zugang zu börsengelisteten Investmentvehikeln (Tamar European Industrial Fund). Umgekehrt verstärke sich insbesondere die Deutschland- und Wohnimmobilienkompetenz für die Investoren bei TCP.
Allerdings sei TCP in der Profitabilität nicht dem deutschen Spezialfondsgeschäft vergleichbar. So seien die laufenden Einnahmen auf 2,1 Mio. GBP beziffert worden. Auch befinde sich der Schwerpunkt der AuM nicht in Großbritannien, sondern in Deutschland (300 Mio. Euro Einzelhandelsfond) und Frankreich (Großteil der Assets des TEIF, sowie ein Bürofonds (40 Mio. Euro) und ein Industrieimmobilienfonds (60 Mio. Euro)). Aufgrund der Eingliederungskosten prognostiziere PATRIZIA Immobilien für 2013 noch keinen Ergebnisbeitrag für 2013. Für 2014 erwarte PATRIZIA Immobilien einen Ergebnisbeitrag zwischen 0,5 und 1 Mio. Euro.
PATRIZIA Immobilien habe keinen Kaufpreis bekannt gegeben. Es handle sich nicht um ein notleidendes Unternehmen, es werde auch keine strategische Prämie bezahlt und es entstehe kein nennenswerter Goodwill. Der endgültige Kaufpreis hänge von der Performance der TCP ab.
Die zu erwartenden Ergebnisbeiträge 2014 würden nicht konkret in die Schätzungen der Analysten einfließen, sondern die Sicherheitsmarge erhöhen. Allerdings würden die AuM doch stärker als erwartet steigen, sodass sich die in ihrem adj. NAV enthaltene Komponente für das operative Asset Management-Geschäft erhöhe. Zusammen mit einer leichten Absenkung des Leverage ergebe sich ein neues Kursziel von 7,10 Euro (zuvor: 6,80 Euro), was eine Risikoprämie von 10% auf das Immobilienportfolio impliziere.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die PATRIZIA Immobilien-Aktie. (Analyse vom 21.12.2012) (21.12.2012/ac/a/nw)
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