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H&R-Aktie: Ergebnisanstieg in Q3
15.11.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Thorsten Strauß, Analyst der Nord LB, bestätigt vorerst seine Einschätzung "halten" für die Aktie von H&R (ISIN DE0007757007 / WKN 775700).
Wenngleich der Umsatz in den ersten neun Monaten 2012 preisgetrieben um 4,3% auf 946 Mio. EUR gestiegen sei, habe das EBITDA mit 46,3 Mio. EUR jedoch deutlich unter Vorjahreswert gelegen. Das Ergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter sei sogar noch deutlicher um 69,4% auf 10,7 Mio. EUR zurückgegangen. Anlass hierfür seien höhere Abschreibungen und ein erhöhter Zinsaufwand im Zusammenhang mit der inzwischen in Betrieb befindlichen Propanentasphaltierungsanlage in Hamburg.
Gegenüber einigen schwachen Quartalen sei die Entwicklung im dritten Quartal 2012 ein Lichtblick gewesen. Der typische Saisonverlauf werde zwar dafür sorgen, dass sich das operative Ergebnis im vierten Quartal gegenüber Q3 verringere, aber mit Blick auf die robuste Auftragslage im chemisch-pharmazeutischen Geschäftsbereich habe das Konzernmanagement seine Guidance für das Gesamtjahr 2012 bestätigt. Demnach werde der Umsatz in einer Range von 1,1 Mrd. EUR bis 1,3 Mrd. EUR erwartet. Das EBITDA, das in diesem Jahr voraussichtlich deutlich unter dem Vorjahreswert von 89,1 Mio. EUR liegen werde, solle im folgenden Geschäftjahr wieder steigen. Zur Erreichung dieses Ziels sei ein Effizienzsteigerungsprogramm aufgelegt worden, dass für eine Steigerung des Ergebnispotenzials um 10 Mio. EUR jährlich sorgen solle.
Wenngleich die Analysten den Ergebnisanstieg im dritten Quartal als erfreulichen Lichtblick ansehen würden, würden sie allerdings bezweifeln, dass angesichts der gewachsenen konjunkturellen Unsicherheiten damit eine Trendwende vollzogen worden sei. Gleichwohl sollten die ergriffenen Maßnahmen zur Effizienzsteigerung und zunehmende Ergebnisbeiträge der neuen Entasphaltierungsanlage positive Auswirkungen haben.
Die Analysten der Nord LB bleiben vorerst bei ihrer Einschätzung "halten" für die H&R-Aktie und sie bestätigen das Kursziel von 13 EUR. (Analyse vom 15.11.2012) (15.11.2012/ac/a/nw)
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